【中金交运杨鑫团队】精选十个标的：2020业绩预览和1Q21业绩预测

交通运输2020年受疫情影响较大，我们认为，随着各国疫苗接种持续推进，全球有望加快复苏，或将迎来较好投资机遇。综合考虑近期股价回调后优质个股介入机会，以及1Q业绩超预期可能性和长期前景，推荐以下十个标的：跨境电商板块看好华贸物流；航运看好中谷物流、海丰国际、中远海控；即时配送领域推荐达达；化工物流推荐密尔克卫；航空板块重点推荐华夏航空、春秋航空；机场板块推荐美兰空港；铁路板块推荐京沪高铁。

快递物流：通达系正在市场份额、盈利能力、资本开支等方面产生分化，但短期内新进入者和龙头公司对份额的竞争使得盈利承压，建议关注竞争格局的变化。即时配送、跨境电商由于2020年疫情加速线上化，均实现了较高增速，

航运：我们看好航运供给侧优化，短期内排序集运优于干散优于油运，2H21或将迎来油运布局时点。

航空机场：1Q20受春运就地过年政策影响，我们估计业绩仍承压，但市场已有预期。往后看，我们预计国际线需求下半年或有所恢复，未来两年航空需求复苏确定性高，当前估值仍然较低。

公路铁路：已披露运营数据的公司4Q车流量同比增长13%，我们预计公路板块业绩略超市场预期，铁路板块业绩整体符合预期。

港口：需求恢复式增长，我们预计1Q21集装箱吞吐量在低基数下实现20%以上同比增长，同时业绩有望提速。

以上十个重点推荐个股估值：华贸物流（21.5/16.7倍2021/2022年P/E）、中谷物流（16.1/13.6倍2021/2022年P/E）、海丰国际（17.5/13.6倍2021/2022年P/E）、中远海控（A股对应6.7/8.3倍、H股对应4.1/5.2倍2021/2022年P/E）、达达（5.1倍2021年P/S）、密尔克卫（41.6/29.1倍2021/2022年P/E）、华夏航空（16.8倍2022年P/E）、春秋航空（21.8x 2022年P/E）、美兰空港（17.5x 2022年P/E）、京沪高铁（24.2/21.2倍2021/2022年P/E）。

风险：疫情持续时间和范围超预期