之前汽配低位挖掘了新亚电子卡倍亿,周末加班挖掘了另外一个低位汽配股——亿利达。
概要:
1.亿利达全资子公司铁城信息是新能源汽车OBC头部供应商,市占率第五(10月数据),前四均非上市公司。铁城信息上半年营收超2.5亿,同比增长355%,9月OBC销量同比8月翻倍,远超欣锐科技、英搏尔,公司目前OBC总产能近200万台。(欣锐、英搏尔、京泉华的炒作逻辑就是OBC,均短期至少翻倍)铁城信息主要客户有一汽、长安、吉利、东风、长城、北汽、比亚迪商用车等,和华为赛力斯的产品正在研发。
2.亿利达大股东浙商资管,实控人国资委,浙商资管是最大的地方AMC(不良资产处置),早在2016年,浙江省国资委就想通过浙江东方将浙商资管注入,但由于监管被否,于是2018年浙商资管收购亿利达,2020年定增加码,总计投入超10亿,目前持股37%的亿利达。亿利达是国资委注入浙商资管的唯一渠道。《国改3年方向》,2020年开始,明年2022年最后一年,因此最近国资控股企业如电科、国电、交通集团等动作频频,国资注入浪潮,出现了广宇发展、文山电力等。近期,亿利达动作频频,开始挂牌旗下子公司,并让铁城信息合并其他子公司,整合业务,且出现巨额大宗交易。
3.铁城信息是华为赛力斯供货商,自今年2季度起开始为赛力斯供货并开展研发测试工作。
4.亿利达子公司青岛海洋,是军工新材料企业,2021年上半年营收5000万,同比增长112%。
5.营收净利双高增,营收同比增长40%,净利润同比增长58%,公司业绩受全资子公司三进科技影响,三进科技上半年亏损3000多万,属于不良资产,亿利达与三进科技股东业绩承诺的官司已一审判决,三进科技股东需赔偿亿利达超1亿元。后续浙商凭借丰富的不良资产处理经验,将三进科技剥离出上市公司后,公司将变成稳定盈利过亿的中国最大风机企业+高速发展的新能源汽车供应商,双主业并驾齐驱。
6.亿利达全资子公司朗炫,即为AMC公司,去年11月还与浙商签订合同暨关联交易。朗炫法人即为公司董秘,即为浙商资管当初的战略发展部主管。国企人事布局意图明显。
7.公司两大主业和AMC副业,主业风机行业第一年产值15亿,净利润近亿,加上军工新材料公司,30亿合理市值,另一主业新能源汽车,年营收超6亿,高速发展,对标欣锐科技(营收9亿,90亿市值)、英搏尔(营收7亿,80亿市值),算铁城信息给予50亿估值,则不算AMC副业及浙商资管注入预期,合理市值应为80亿。有至少翻倍空间。若叠加AMC资产注入预期估值,则对标广宇发展、文山电力。
8.浙商资产作为最大的地方AMC公司,先是18年6亿收购20%股权,又是今年定增5亿加码17%股权,三年的时间,10多亿的投入,目前亿利达公司市值不到40亿,这回报率显然不是最终意图。
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一、亿利达双主业风机和新能源汽车,风机占营收50%,新能源汽车占比30%且逐年上升。亿利达是国内风机行业龙头,全资子公司是新能源汽车车载电源行业龙头,OBC市占率第五,前四均非上市公司。OBC是新能源汽车必不可少的配件,京泉华、欣锐、英搏尔的炒作逻辑都是OBC,铁城信息上半年营收3倍增长。亿利达还有个全资子公司青岛海洋是军工新材料公司,营收也翻倍。
二、亿利达股东是浙江省国资委控股的浙商资管,是最大的地方AMC(不良资产处理)集团,浙江省国资委16年想通过浙江东方注入浙商资管被否决,18年收购20%亿利达,20年底定增加码17%,亿利达是注入浙商资管的唯一渠道。国改3年规划,2020年开始,明年最后一年,因此最近国资控股企业如电科、国电、交通集团等动作频频,国资注入浪潮,出现了广宇发展、文山电力等。
三、铁城信息是华为赛力斯供货商,自今年2季度起开始为赛力斯供货并开展研发测试工作。
四、子公司青岛海洋是军工新材料企业,营收也快速增长
五、亿利达半年报营收净利均增长,其中主业风机增长30%,主页新能源汽车配件增长355%,新材料增长112%。
三进科技半年报亏损3700万,拖累了公司业绩,目前三进科技的官司已经一审结束,相关股权将司法拍卖赔偿给亿利达
六、亿利达全资子公司朗炫,即为AMC公司,去年11月还与浙商签订合同暨关联交易。朗炫法人即为公司董秘,即为浙商资管当初的战略发展部主管。国企人事布局意图明显。
七、铁城信息同行欣锐科技、英搏尔、京泉华炒作逻辑均为OBC。而根据公开信息,铁城信息OBC市占率远高于欣锐科技、英搏尔,且10月相比9月翻倍,目前接近欣锐科技、英搏尔的2倍市占率,即趋势更好。
铁城信息 欣锐科技 英搏尔
9月 17712 12999 13072
10月 30576 18357 15832
八、欣锐科技、英搏尔与铁城信息均为同行业可比公司。
欣锐科技半年报营收4亿,市值93亿;英搏尔半年报营收3.1亿,市值78亿。
铁城信息半年报营收2.6亿,且OBC三季度出货量更优,就算只给50亿估值。
而当前亿利达市值不到40亿。
九、浙商资管通过丰富的不良资产处理经验,处理完三进科技等各类亏损业务之后。亿利达将变为年产值超15亿利润过亿的风机行业龙头+年营收超6亿的新能源汽车配件行业龙头+稳定发展的军工新材料。给予分部估值法,风机主业25亿市值,新能源汽车铁城信息50亿市值,军工新材料青岛海洋5亿市值,则保守合理市值为80亿,有翻倍空间。若有国改三年规划,浙商资管地方最大AMC注入预期,则对标文山电力、广宇发展。