公 司 收到跨国药企辉瑞旗下 Pfizer Ireland Pharmaceuticals 的新一批《采购订单》，公司将为其提供合 同定制研发生产（CDMO）服务。截止 2022 年 2 月 11 日，公 司新获得订单金额合计 6.81 亿美元，目前订单已生效，且订 单交付时间为 2022 年。
分析判断:
► 新签订辉瑞 6.81 亿美元大订单，将显著增厚 2022 年业绩
公司在 2021 年 11 月 30 日获得某跨国药企合计订单金额 2.17 亿美元的基础上，再次公告新签订辉瑞 CDMO 订单 6.81 亿元， 一方面将能直接增厚 2022 年的业绩，另一方面辉瑞大订单的签 订，将进一步深化与辉瑞的战略合作以及再次验证在 CDMO 大订 单的交付能力。此次新签订的辉瑞大订单直接合作客户为辉瑞 在全球最大的爱尔兰生产基地，且考虑到辉瑞在 2021 年 11 月 初公开表示爱尔兰工厂将作为新冠药 Paxlovid 的核心生产基 地，我们整体判断此次合作将实现博腾股份与辉瑞爱尔兰工厂 的深度绑定，对未来再进一步增量订单和其他订单的合作增添 确定性。展望 2022 年，公司小分子业务在常规订单延续增长、 新增产能持续投入（湖北宇阳等）、以及相关大订单的增厚基础 上将持续实现超高业绩增长。
► 经营拐点进一步确立，核心竞争力持续提升
CDMO 行业作为科技属性（工程师集群和低成本优势）+重资产属 性并重的高景气度赛道，公司作为小分子 CDMO 行业的核心参与 者，经过 2017 年和 2018 年连续两年战略调整与转型，公司从 2019 年开始已经迎来经营拐点，2019 年至 2021 年连续 3 年经 营业绩的亮眼表现，均进一步印证了公司基本面的变化。 公司自 2017 年战略转型以来，研发投入力度空前加大，搭建了 结晶技术、活性酶等各项核心技术平台，BD 数量也持续增加， 基本面及业务能力快速提升和夯实，CRO 业务保持持续高速增 长，业务结构更加优化和均衡。未来，随着公司产能利用率提 升、CRO 人员项目管理能力提升，公司毛利率和净利率都将持续 提升，利润端增速有望持续超出收入端增速。长期看，公司布 局的生物药 CMO 和制剂 CMO 将为公司打开更广阔的空间，现有化学药 CDMO 业务赛道好、成长速度快，有望推动公司未来几年 持续保持 30-35%复合增速。
投资建议 考虑到此次大订单的签订，上调 22-23 年业绩预期，即 21-23 年营收从 30.96/46.90/59.54 亿元调整为 30.96/68.78/77.06 亿元， EPS 从 0.96/1.54/2.00 元调整为 0.96/2.24/2.56 元， 对应 2022 年 02 月 11 日 61.32 元/股收盘价，PE 分别为 64.11/27.32/23.95 倍，维持“买入”评级。
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