新业务的大突破口，传统业务强劲（宗申动力）

看点一：新业务的大突破口

宗电动力的传统业务为摩托车发动机和通用机械制造，2015年以来逐步向航空发动机、通机终端产品、新能源、高端零部件等新业务领域拓展，航发业务成为重要突破口。

宗申动力自2014年开始布局航空领域，进展比较顺利。2016年成立航发公司，2017年取得军工保密资质，2019年航发公司多款产品实现批量生产，航空变距螺旋桨通过承制资格批项审查并实现小批生产，目前正全力开拓国内外无人机和通航常场。

目前航发公司已量产产品系列包括C20—F航空发动机、C145航空发动机、C330航空发动机、螺旋桨发动机，配套无人机、农保值保机等下游产品。航发公司县前在手订单充裕，而且航发业务成长性好(2019年毛利润同比增长498%)、毛利率水平高(50.87%，远高于传统业务)，有望成为公司重要业绩增长点。

航发动力2019年完成2.3亿元增资，宗申动力拟在2021年力争航发公司达到科创板分拆上市的申报条件。

看点二：传统业务强劲

对于宗申动力旗下摩托车发动机和通用机械制造两大传统业务，也都有不错的发展:

摩托车发动机：

摩托车产销规模总体萎缩，但得益于外部客户不断拓展公司市占率总体趋势向上，由2010年的13.12%提升到2019年的16.32%，中大排量摩托车发动机销量占比提升有效对冲通路车需求萎缩，崔琰国内中大排量摩托车销量还有十倍提升空间，公司摩托车发动机业务有望持续受益于消费升级大趋势。

通用机械制造：

近两年通机业务利润率有所改善，产品平均单价向上带动单台利润大幅提升，而且公司通用动力产品第一大客户MTD在海外的核心供应商百力通(BGG)经营陷入困境，MTD有望将大部分订单转至宗申动力。

操盘策略
近期无人机板块表现非常强势，标的走势抢眼，目前有重新起势的意思，部分机构首次覆盖部分业务参与配套的宗申动力，机构非常看好宗申动力传统业务和新业务的发展，给予的目标机高达17.25元，较当前股价有近翻倍的空间。