昨晚刚准备洗漱，茅台突然出了年报和一季报业绩预告。
我在的一个消费群，从转发各种团购买菜链接，瞬间转为讨论茅台的业绩情况。
简单讲下茅台业绩，一季报业绩和前几天公布的1-2月经营数据是匹配的。按照过去的经验看，一季度业绩占全年利润的26%左右，那么2022年业绩在615亿元附近，增速约为17%，符合当下市场的一致预期。
我总结了下16年以来的白酒行情，都是炒改革，炒管理层变更或者员工持股计划。汾酒也是在李秋喜2017年上任后开始涨的。
茅台新上任的董事长丁雄军对业绩诉求也很强。我和白酒经销商沟通，他们普遍认为丁有水平、有雄心，对于董事长有信心。
丁雄军去年上任后动作不断。拜访老领导、内部返聘等公司治理层面的动作暂且不提，光看市场营销层面，就颇有手腕：
近年来茅台酒价居高不下，不仅压抑了真实的消费需求，还造成了不良的舆论压力。
对此，前董事长采取的办法是命令茅台不再整箱销售，全部开箱。因为散瓶茅台的收藏和送礼价值远低于整箱茅台，他认为不再整箱销售就能降低飞天茅台的销售价，降低舆论压力。
但这么做的结果是送礼需求被转移去了其他品牌。比如有些非送礼不可的人情，由于买不到整箱的茅台，消费者转而去买整箱的五粮液，茅台的销售被影响了。市面上为数不多的整箱茅台，由于稀缺价格进一步上涨。
丁雄军上任之后，一方面加大了茅台的投放，另一方面重启整箱销售。
从经济学供需角度分析，降低价格的方式包括加大供给和降低需求。前任董事长人为压低需求的方式已经被证明行不通，那么加大供给，不仅能控制住酒价，还能提升茅台业绩。
最新的动作是，茅台官方新电商平台即将上线，电商平台主要是卖非标产品，比如生肖酒，43度的茅台等。
电商平台的货一部分由公司自己提供，一部分由经销商提供。53度飞天茅台是标品，这个每年产量有限，需求也很不错，是很难在电商平台上销售的。
在电商平台销售非标产品，相当于打开了茅台的第二增长曲线，并且在不同价格带都有茅台的产品，给其他白酒厂商造成了冲击。
不知道大家发现没，现在很多超市都开始卖茅台的非标酒了，这一轮茅台的增长可能就来自于非标品。
之前的留言中，不少朋友不看好茅台的原因是今年经济不好、大家手上没钱都不消费了。
现在的情况确实不乐观，经济大环境不好，连我和小姐妹的聊天内容，都从互相种草转为了互相介绍省钱小技巧。
不过从长期来看，茅台作为内需消费中几乎是最确定、品牌力最强的品牌，它的护城河和竞争壁垒在国内市场中没找到对手。
这种竞争优势明显、竞争壁垒高的企业，可以高抛低吸做做网格交易。
估算茅台的合理理论价值，明年预计720亿左右利润。按照30倍的中枢PE算，茅台明年的合理市值在2.2万亿，当估值有扩张，按照最极限50倍PE算，可以到3.6万亿。
估值的波动由市场和人心来决定，估值会围绕中枢上下波动，但业绩决定了市值的中枢。有业绩支撑，即使股价短期表现不佳，长期必然会因某些事件出现均值回归。
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