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【招商电子】舜宇光学科技业绩预告点评

小蜜蜂

2024-07-21 22:12:58 山西省

24H1业绩超预期，系下游消费电子复苏、盈利能力大幅改善

公司发布半年度业绩预告，预计24H1归属于上市公司股东的净利润10.48~10.92亿元，同比+140%~150%。

24H1归母净利润同比高增，安卓产品利润率提升幅度超预期

1️⃣智能手机市场复苏：随着智能手机出货量同比回升、产业链进入补库周期，同时华为回归等引领安卓旗舰机型重启光学升级，公司24H1手机镜头/摄像模组出货量同比+24%/+14%。

2️⃣产品结构调整带来的利润弹性更值得关注：一方面今年高端机等潜望式、大像面、防抖等创新升级趋势明显，另一方面23H2行业中低端料号普遍涨价，且公司战略上主动调节产品结构，今年公司高端产品占比将明显提升，收入的复苏力度将强于出货量；我们预计今年上半年手机业务稼动率已经回到了正常水平，叠加产品结构提升，手机业务线的盈利能力将显著改善。

看好全年业绩增长，手机业务复苏弹性或超预期，北美客户、汽车及XR长线空间可期。

1️⃣手机：我们认为公司智能手机业务复苏幅度有望超越24年初指引，光学创新升级重启、公司主动战略调整将助力今年高端产品占比显著提升，盈利能力复苏弹性可期；同时北美及韩国客户的产品份额有望持续提升，打开未来三年维度的增长空间。

2️⃣车载：业务一体化布局优势明显，车载镜头业务维持增长趋势，积极把握车载摄像模组技术升级、出海成长机遇。

3️⃣XR：重视端侧AI应用对XR硬件的变革，2024年预计将在AR/VR领域投入10亿元，布局上海12英寸半导体光学试验线，蓄力AR光波导的研发和量产，光学器件在AR终端设备BOM成本中占比很高，未来下游爆品的出现将为公司打造又一成长极。

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