长江电新】储能:海外大储强景气不断验证,出货旺季+降息预期提振板块!
上周,储能板块出现筑底回升,我们判断一是前期存在明显超跌,整体板块仍处底部区间;二是近期订单/财报/海外项目规划和招标不断验证大储需求景气。展望H2,出货旺季和降息周期同步开启,有望进一步提振板块。
1、#海外大储强景气不断得到验证: 2024年以来海外大储多市场共振景气逐步加速,光储平价构成需求爆发的底层逻辑,国家意志指引中东等新兴市场加快能源转型,政策补贴支撑欧洲大储装机,高回报驱动美国大储维持较高增速,澳洲、拉美在建及规划量亦持续增加。产业链方面,国内厂商出海订单订单/合作频出、海外集成商财报等不断验证景气。
2、#边际看出货旺季+降息预期有望提振板块: 展望24H2,一是进入出货旺季,爆发的订单开始兑现:1)新兴市场,以阳光电源中东大项目为代表的订单进入交付期,东南亚已有储能招标或订单释放;2)欧洲市场,交期缩短+多国放量,其中英国H1新增批准3GWh、德国20/21批次光伏配储进入投运阶段、意大利国家电网第一期规划8GWh预计24H2授标,对应24年底至25年交付;3)美国市场方面,H1并网高增消化在建项目,H2将出货大幅增长(产业链反馈Fluence提货加速)。二是美国降息预期加强,同时关税不断延期或有放宽可能,有望提振板块情绪,带动估值修复。
3、#投资上把握产业链延伸和份额提升两条主线: 1)产业链延伸主线,一是电池环节出海产品由直流侧向交流侧、EPC延伸;二是EPC环节,阿特斯由EPC向系统集成、PCS延伸,均具备价值量延伸逻辑。2)份额提升主线,随新兴市场需求增长,国内集成、PCS全球份额有望进一步提升,欧美市场PCS还有望部分替代海外厂商。
推荐标的:重点推荐阳光电源、宁德时代、上能电气、阿特斯、亿纬锂能,推荐盛弘股份、科华数据、南都电源。
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