长江电新】储能：海外大储强景气不断验证，出货旺季+降息预期提振板块！
爱在西元钱
2024-09-02 08:28:14 山西省
上周，储能板块出现筑底回升，我们判断一是前期存在明显超跌，整体板块仍处底部区间；二是近期订单/财报/海外项目规划和招标不断验证大储需求景气。展望H2，出货旺季和降息周期同步开启，有望进一步提振板块。
1、#海外大储强景气不断得到验证： 2024年以来海外大储多市场共振景气逐步加速，光储平价构成需求爆发的底层逻辑，国家意志指引中东等新兴市场加快能源转型，政策补贴支撑欧洲大储装机，高回报驱动美国大储维持较高增速，澳洲、拉美在建及规划量亦持续增加。产业链方面，国内厂商出海订单订单/合作频出、海外集成商财报等不断验证景气。
2、#边际看出货旺季+降息预期有望提振板块： 展望24H2，一是进入出货旺季，爆发的订单开始兑现：1）新兴市场，以阳光电源中东大项目为代表的订单进入交付期，东南亚已有储能招标或订单释放；2）欧洲市场，交期缩短+多国放量，其中英国H1新增批准3GWh、德国20/21批次光伏配储进入投运阶段、意大利国家电网第一期规划8GWh预计24H2授标，对应24年底至25年交付；3）美国市场方面，H1并网高增消化在建项目，H2将出货大幅增长（产业链反馈Fluence提货加速）。二是美国降息预期加强，同时关税不断延期或有放宽可能，有望提振板块情绪，带动估值修复。
3、#投资上把握产业链延伸和份额提升两条主线： 1）产业链延伸主线，一是电池环节出海产品由直流侧向交流侧、EPC延伸；二是EPC环节，阿特斯由EPC向系统集成、PCS延伸，均具备价值量延伸逻辑。2）份额提升主线，随新兴市场需求增长，国内集成、PCS全球份额有望进一步提升，欧美市场PCS还有望部分替代海外厂商。
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