[庆祝][庆祝]【中泰电新】中国资产全球重估牛，#风光储有望迎戴维斯双击

[咖啡]中国资产全球重估牛开启，新能源作为我国具备全球竞争力的产业，是外资国内配置的主要方向之一，当前板块基本面底部企稳，叠加近3年相对跌幅较大，有望获得戴维斯双击，充分受益，当前位置，我们对风光储板块的思考和推荐如下：

#配置维度：建议优选Q3业绩同环比趋势向好，以及25年业绩确定性高的细分板块，#大储/户储/海风/光伏核心辅材，对应核心标的：

#大储板块：阳光电源/阿特斯/上能电气/盛弘股份等，Q3业绩比较不错，Q4会更好，大储高景气叠加在手订单充裕支撑估值更易切25年，当前25年估值15倍左右，考虑大储行业未来几年10倍空间，核心公司全球竞争力凸显，建议积极加配

#户储板块：德业股份/艾罗能源/锦浪科技/禾迈股份等，Q3业绩有望实现同环比不错增长，在电新板块及整个A股细分行业里都算比较可圈可点，且展望Q4，传统淡季下龙头经营仍保持韧性；看25年板块反转预期，亚非拉新兴市场起量叠加欧洲需求修复，龙头未来2-3年有望保持2-30%以上增长，25年估值15倍左右，弹性和确定性兼备

#海风板块：筹码结构好，市场风险偏好提升叠板块基本面迎困境反转，有望乘风而上，重点推荐，#弹性排序：大金/天顺/中天/东缆等；同时，风电整体Q3排产环比大几十增速（4-50%），且盈利环比改善，25年量价齐升概率也大，#重视弹性零部件：金雷/日月；以及整机板块修复机会（金风/运达等）

#光伏板块：板块底部特征明显，供给出清加速叠加需求保持景气，基本面有望逐步改善，25年有反转预期。配置层面，优选核心辅材龙头：#福莱特/福斯特/中信博/聚和材料等。中短期看，主产业链核心电池组件龙头由于此前跌幅较大，有望表现出较好弹性

#交易弹性维度：1倍PB及以下标的有望快速修复，标的：金博股份（0.8）、弘元绿能（0.9）、明阳智能（0.9）、电气风电（1.0）、天能重工（1.0）、明冠新材（1.0）、金雷股份（1.1）、润邦股份（1.1）等

?风险提示：市场波动、需求下滑、竞争加剧等

?中泰电新 曾彪/吴鹏/郭琳