三、化债概念全梳理：

资产管理公司(AMC )是国务院在借鉴国际经验的基础上成立的以解决不良资产为目的的金融性公司，也是在资本市场上运作的投资银行类公司。

中国最早有四大资产管理公司

信达资产管理公司→(对应接收中国建设银行和国家开发银行的不良资产)

华融资产管理公司→(对应接收中国工商银行的不良资产)

东方资产管理公司→(对应接收中国银行的不良资产)

长城资产管理公司→(对应接收中国农业银行的不良资产)

四大AMC在不良资产处置业务方面各有侧重点：

信达作为第一个获准处置地产等非金融类资产的AMC，在房地产、能源等行业的不良资产包处置方面有比较丰富的经验。

华融实施大客户战略获得持续性客户资源，其不良资产规模在四大AMC中处于领先地位。

长城重点服务中小企业，开发了中小企业财务顾问及中小企业集合债券等业务板块。

东方专注于金融类业务，建立了自身银行不良资产管理与处置的专业优势。

国有：

信达地产：控股股东信达投资，国有四大AMC之一

大富科技：中国信达资产控股大股东

银宝山新：实控人东方资产，国有四大AMC之一

地方：

摩恩电气：子公司摩安投资从事不良资产清收处置服务。

光大嘉宝：控股股东光大集团，下属光大金瓯资产管理。

海德股份：新疆AMC，唯一AMC上市企业。

天津普林：天津AMC，二股东拥有天津唯一金融资产牌。

浙江东方：浙江AMC，子公司浙商投资唯一浙江持牌。

陕国投A：陕西AMC，持有陕西金融资产管理6.65％股权。

中原证券：河南AMC，共同发起成立河南资产。

蒙草生态：内蒙AMC，持股内蒙庆源绿色金融资产管理公司17％股份。

世联行：公司与省级地方AMC“湖南省财信资产管理有限公司”合资合作。

越秀资本：广州资产成立于2017年，系越秀金控与广东民营投资股份有限公司、广东恒健投资控股有限公司、广东省粤科金融集团有限公司共同发起设立的。

东兴证券：东方资产是中国四大国有金融资产管理公司之一，由财政部100%持股，以经营不良资产和非银行金融服务为主。

中科金财：公司参股的大连金融资产交易所拥有全国24张金融资产交易机构牌照之一。

新力金融：设立安徽省第二家地方资产管理公司，名称暂定为安徽省中安金融资产管理股份有限公司。

泰达股份：公司持有天津津融投资服务集团有限公司股权，天津津融投资服务集团有限公司为天津市拥有AMC牌照的公司。

亿利达：公司大股东浙江省浙商资产管理有限公司是全国首批5家，浙江省内第一家具有批量转让金融不良资产资质的省级资产管理公司。

上海建科：公司控股股东上海国盛集团有限公司主营业务为工程项目管理、不动产领域相关的不良资产处置及资产管理。

海南高速：公司目前持有海南联合资产管理有限公司46.4364%股权。

城投：

云南城投：云南国资委控股一上市城投平台。

津投城开：天津国资委控股，天津唯一上市城投平台。

城投控股：上海城投集团控股，上海唯一上市城投平台。

渝开发：重庆国资委控股，重庆唯一上市城投平台。

合肥城建：合肥国资委控股，合肥唯一上市城投平台。

PPP：

环保作为PPP项目的重要方向，尤其是#园林绿化、生态治理等主要依靠政府财政支付的项目，在历史上有严重拖欠情况。截止2022年底板块#各类应收款项超1500亿元，相当于当前板块市值的25%。

（1）应收，坏账占比高，边际改善大的：#蒙草生态、碧水源等。

（2）新兴主业清晰，化债改善拖累项的：#聚光科技、路德环境等。

（3）此前估值被压制的高股息，稳成长的焚烧、水务公司：#洪城环境、旺能环境、瀚蓝环境、三峰环境等。