在双碳政策背景下，光伏装机量未来每年的增长是比较确定的，但由于产业链多数环节壁垒不高，从硅料到组件都在大幅扩产，内卷严重，2022年12月以来各环节的价格先后断崖式下跌，产能大幅过剩。
截止2024年三季度，从硅料、硅片到电池片、组件，各环节的上市公司均出现不同程度的亏损，而上游的光伏设备公司表现面上盈利还在增长，实际上应收账款随时有减值风险。
近期光伏板块底部反弹较多，主要是传言有供给侧改革，无法判断真假，要信早信。
给予拉普拉斯2023年30倍pe，即合理市值123亿，合理价格30.37元，对应发行价+73%。
p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测，而只是作者在认知范围内能够接受的合理价值。实际价格往往会与合理价值存在偏差，因为股票有的被高估，有的被低估，正是这种偏差才为交易提供了机会。
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公司是一家领先的高效光伏电池片核心工艺设备及解决方案提供商，主营业务为光伏电池片制造所需高性能热制程、镀膜及配套自动化设备的研发、生产与销售，并可为客户提供半导体分立器件设备和配套产品及服务。公司热制程设备主要包括硼扩散、磷扩散、氧化及退火设备等，镀膜设备主要包括 LPCVD 和PECVD 设备等，自动化设备为可以有效提升工艺设备生产效率的配套上下料设备；公司半导体分立器件设备主要包括氧化、退火、镀膜和钎焊炉设备等一系列具有比较优势的产品；公司配套产品及服务是公司根据客户的需求为销售的设备适配相应零部件及提供改造服务，属于客户对公司设备产品所产生的延伸需求。
当前中国已经形成了从工业硅、高纯硅材料、硅锭/硅棒/硅片、电池片、组件、逆变器、光伏辅材辅料、光伏生产设备到系统集成和光伏产品应用等全球最完整的产业链，并且在各主要环节均形成了一批世界级的领先企业。中国光伏产业链具备显著的技术水平高、效率高、成本低和上下游配套健全等优势，中国光伏供应链对全球光伏产业发展具有重要的影响力，中国光伏企业持续领导全球产业供应格局。
根据 IRENA 预测，未来可再生能源将逐步取代传统能源，占整体能源消耗量的 50%，其中光伏发电将占总电力需求的 25%。为了实现 2050 年“零排放”的目标，2030 年可再生能源装机量需达到 2020 年的三倍；到 2050 年，至少有70%的发电量来自于光伏、风电等可再生能源，可再生能源装机量需达到28,000GW。
根据国际能源署（IEA）发布的《全球能源行业 2050 净零排放路线图》统计数据，2030 年之前，全球太阳能光伏每年新增装机 630GW；到 2030 年全球光伏及风能累计装机量有望达到 4,120GW；到 2050 年，全球实现净零排放，近90%的发电将来自可再生能源，其中太阳能和风能合计占近 70%，全球光伏及风能累计装机量将进一步增加至 18,088GW。
近年来，随着光伏行业快速发展和技术的不断迭代，光伏设备行业总体上处于增长态势，全球销售规模从 2013 年的 17.5 亿美元增长至 2023 年的 160.5 亿美元，复合增长率达 24.81%。
分立器件是指具有单独功能且功能不能拆分的电子器件，主要功能为实现各类电子设备的整流、稳压、开关、混频、放大等，具有广泛的应用范围和不可替代性，是半导体产业的基础及核心领域之一。
就 SiC 器件而言，其主要应用领域包含电动汽车、电力供应、光伏、UPS通信、轨道交通以及航天军工等；受益于全球电动汽车的快速发展以及 SiC 高电压、大电流、高温、高频率、低损耗的优势，预计电动汽车将成为牵引 SiC 需求快速增长的最大来源。在此基础上，根据 Yole 2024 年 9 月数据，2023 年全球SiC 市场规模达 27.46 亿美元，预计到 2029 年市场规模可达 98.73 亿美元，2023~2029 年复合增速达 24%，SiC 器件仍处于加速起步阶段。
碳化硅功率器件的主要应用领域为汽车，据 Yole 2024 年 3 月数据，2023 年碳化硅功率器件下游应用于汽车行业的市场份额达 77%，并将于 2029 年进一步提升至 81%。SiC 器件在新能源汽车中的主要应用模块为主驱逆变器、车载充电器（OBC）、电源转换系统（DC/DC 转换器）和直流充电桩。据全球 SiC 领域龙头厂商 Wolfspeed 预测，2026 年电动汽车中逆变器应用场景所占据的 SiC 单车价值量约为83%，为价值量占比最大的部分；其次为OBC，价值量占比约为15%；最后为 DC/DC 转换器，价值量占比约 2%。
目前，全球碳化硅器件市场仍主要以海外厂商主导，国产厂商市占率低。据TrendForce 数据，2023 年全球市场份额由海外巨头意法半导体、安森美、英飞凌、Wolfspeed、罗姆等厂商主导，前三大厂商占据 72.7%的市场份额。
在上游设备方面，碳化硅设备的国产化率整体也较低。据开源证券研究所2023 年 2 月研报统计，碳化硅设备中高温氧化炉和高温退火炉均主要由海外厂商 Centrothem 和 ULVAC 供应，其中高温氧化炉国产化率约 20%；据财信证券研究所 2023 年 7 月研报统计，2022 年度半导体设备中 CVD 设备的国产化率仅为5%-10%。
