主要观点：通润装备（002150）同时叠加“光伏+并购”的概念，通润装备是正泰电器打造的光伏平台，2024年9月30日正泰电器谋求旗下 光伏独角兽 正泰安能 IPO遇挫，正泰安能注入通润装备的可能性大增，正泰安能估值600亿人民币，通润装备总市值54亿，一旦收购成真，无疑又是一次蛇吞象的并购！

2024年10月30日，国家发展改革委等六部门发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，乘着光伏板块大涨的东风，通润装备也喜迎涨停，但市场只看到了通润装备的光伏概念，还没看到通润装备有更宏大的并购重组逻辑。

在介绍通润装备之前，需要先介绍一下通润装备的实控人南存辉和背后的正泰帝国。南存辉原先只拥有一家上市公司，即正泰电器（601877），正泰电器上市于2010年，是低压电器龙头。2014年正泰电器收购了德国Conergy公司的光伏组件厂，此举标志着正泰电器在全球光伏市场的布局；2016年，正泰电器收购了正泰集团旗下的正泰新能源，并将正泰新能源并入报表，成为“光伏+电器”双业务驱动的企业。

光伏板块为正泰电器带来营收的二次增长的同时，也带来了资产负债率的明显提升。2020年以后，正泰电器开始了一系列的业务调整，包括剥离部分光伏业务。

2022年11月22日，正泰电器及其一致行动人温州卓泰企业管理合伙企业(有限合伙)宣布以支付现金方式收购通润装备29.99%的股份，成为通润装备的控股股东。交易完成后，正泰电器成为通润装备的控股股东，南存辉成为通润装备的实际控制人。

2023年5月，通润装备以8.4亿元完成了对正泰电器旗下光伏逆变器及储能业务相关资产的收购，这标志着正泰电器的光伏逆变器及储能业务正式注入通润装备。

2023年7月27日，通润装备又发布了17亿元人民币的定增预案，用于光伏、储能变电项目以及补充流动资金和偿还银行贷款。控股股东正泰电器拟认购29.99%的定增股份。

正泰电器并未向通润装备注入所有光伏资产，正泰安能数字能源(浙江)股份有限公司（下称“正泰安能”）是正泰电器旗下专注于户用光伏领域的子公司，正泰电器最初计划让正泰安能独立上市。

2023年9月6日，正泰安能正式递交招股书，拟在上海证券交易所主板挂牌上市，国泰君安担任保荐机构。

2023年9月8日，正泰安能的IPO申请已被上海证券交易所受理，这标志着公司在上市道路上迈出了重要的一步。

2023年9月19日，在中新经纬的报道中提到，正泰安能的主板IPO申请已获得上交所受理，此次IPO计划募集资金60亿元人民币。

2024年2月8日，有关媒体报道指出，正泰安能的IPO存在一些潜在问题，如业务独立性、研发实力以及产品被指欺诈等问题，这些问题可能会对其IPO进程产生影响。

2024年9月30日，正泰安能的IPO审核状态更新为“中止”。这意味着正泰安能的主板IPO进程暂时停止。

正泰安能IPO“中止”并不等于“终止”，但无疑增加了上市的不确定性。相比于直接IPO，将正泰安能直接注入通润装备也是不错的选择，正泰电器已经向通润装备注入过光伏资产了，再将正泰安能注入通润装备还减少了业务独立性问题，上市阻力比直接IPO小多了。

2024年10月11日，西安工业大学官网发布了正泰安能的招聘简章（https://gd.xatu.edu.cn/info/1128/6013.htm ），正泰安能在“公司简介”中披露公司在2022年正泰安能估值就已经达到了600亿人民币，目前通润装备总市值54亿，一旦能够收购正泰安能，无疑又是一次蛇吞象的并购！