负极行业逻辑再重申20241106
夜长梦山
2024-11-06 15:42:10 山西省
价：负极价格触底是主要逻辑，目前四季度价格环比三季度持平，少数低价订单价格在四季度得到修复，主要原因是头部稼动率饱满，可以挑单做。
量：排产持续超预期，根据产业链调研，11月排产环比继续增长，我们预计12月排产有望持续增长（受益年底以旧换新补贴加码+海外储能装机超预期）。
重点推荐标的：
【尚太科技】，业绩确定性最强，中游材料环节最具备成本α的标的，明年市场份额有望进一步提升。新增10万吨产能明年年初投放，25年我们预计出货量30万吨，单吨盈利4k，12亿利润，目前估值16X。
【中科电气】，盈利修复的弹性品种，公司单吨净利逐季度修复，24Q3表观吨盈利1.6k，宁德合资工厂的吨盈利已超3k，公司当前石墨化自供率不到70%，明年新基地投建，公司石墨化自供率有望超90%，盈利能力有望进一步修复。25年我们预计公司出货量28万吨，吨净利3k，9亿利润，目前估值14X。
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