集团动作指向明确：蚌埠投资集团有限公司近期动作频繁。在24年2月27日，与证券公司的交流会上明确表示收购英特美股权是为了公司进一步发展同时为了整个优质资产注入上市公司。蚌投集团近期刚刚控股，有较大的资产重组和市值管理需求1。

股权关系推动重组预期：佳先股份实控人为蚌埠国资委，公司法人李兑，与光刻胶资产英特美为同一控制人。安徽半导体国企为并购重组先锋，公司曾明确表示集团会整合优质资产注入上市公司。同时剩余70%英特美股权大部分在国资委手中，剩余英特美的股份已被质押给了国资委，光刻胶资产全部注入佳先股份的预期强烈。

估值情况

整体估值计算：若佳先完整并购英特美，对佳先本体业务的估值参考pe20x，整体估值约为8 - 12亿，取中值约为10亿。考虑到英特美完成建设后整体营业额在4亿左右，参考毛利接近40%，利润在1.5亿左右，对标相关企业，不考虑情绪溢价，整体的企业估值约为70亿左右1。

英特美业务估值依据：实际的普通市场批发预期大致在500/千克左右(百千克为起售量)。按照此预期估算，售价在53万/吨价位的光刻胶单体总体上线规模应该在2.5亿左右。英特美产品因纯度和业务认证的关系，最终售价和毛利可能高于上述估值区间。其合作大客户徐州博康，拥有国内领先的光刻胶工艺，包括ArFi和ArF，且大概率与英特美签订合同，这也对英特美的估值有积极影响1。

盘面和定位：科技 + 重组被视为科技主线二阶段的核心品种。目前市场上凡是与半导体重组有关的企业基本上能板尽板。佳先股份有重组预期，且从其龙虎榜判断，大资金基本锁仓，出现家人榜，类似华岭股份、艾融软件在家人榜之后有较大涨幅，佳先股份半年报已经将英特美称为子公司，这也增加了市场对其随时完成资产注入的预期1。

公司概况：安徽佳先功能助剂股份有限公司位于安徽省蚌埠市淮上区沫河口精细化工园银湖路280号，成立日期2006年4月25日，上市日期2020年7月27日。公司主营业务涉及二苯甲酰甲烷、硬脂酰苯甲酰甲烷的生产、销售，自营上述产品的出口业务。还从事新型环保、无毒PVC辅助热稳定剂的研发、生产和销售，产品广泛应用于PVC产品各个领域，如汽车内饰、构件、医疗器械等。公司注册资本为13645.92万元，拥有专利114项，其中发明专利15项，实用新型专利99项，并于2021年11月15日在北京证券交易所上市，股票代码为43048978。

经营数据（2024年1 - 9月）：实现营业收入4.59亿元，同比增长17.80%；归母净利润1968.30万元，同比减少34.68%。截至9月30日，股东户数7339.00，较上期增加4.51%；人均流通股11676股，较上期减少4.32%。在融资方面，10月30日获融资买入0.22亿元，近三日累计买入0.61亿元，10月30日融资余额4061.50万元，11月5日盘中上涨5.08%，截至10:45，报27.95元/股，成交2.85亿元，换手率12.31%，总市值38.14亿元。