异动
登录注册
远兴能源研报[东北证券]
sanjqs
蜜汁自信的站岗小能手
2022-05-14 07:37:58

事件:公司发布2021年年报,实现营业收入121.5亿元,同比增加57.8%;实现归母净利润49.5亿元,同比增加7177.1%。公司发布2022年一季报,实现营业收入26.8亿元,同比增加19.8%;实现归母净利润7.9亿元,同比增加137.8%。

主营产品价格提升叠加处置资产的非经常性损益,业绩超预期。根据卓创资讯,2021全年/2022Q1重碱、轻碱、尿素均价分别为2348/2688、2134/2392、2323/2572元/吨,分别同比上涨54%/65%、62%/65%、46%/33%,主营产品售价大幅提升;销量上2021年碱业、尿素、煤炭甲醇分别为249、156、352、48万吨,同比提升-1%、-9%、131%、-11%。业绩超预期亦得益于通过处置博源煤化工70%股权、博源联合化工80%股权和博源水务51%股权等资产,共获得非经常性损益约21亿元,目前公司不再拥有煤炭开采和甲醇生产业务。

继续增资,构筑纯碱龙头。公司拟以支付现金的方式购买纳百川持有的银根矿业14%股权、拟以现金37.25亿元对银根矿业进行增资,资产重组后,公司将持有银根矿业60%股权,实现控股。银根矿业全资子公司银根化工一期产能340万吨纯碱、30万吨小苏打,预计2022年底建成,二期产能440万吨纯碱、50万吨小苏打,预计2025年底建成,而纯碱属于限制类行业,新增产能较少,故银根矿业投产后,公司将打破现有行业产能格局,稳居纯碱行业龙头。

纯碱迎来景气周期,未来业绩可期。2022-2024年光伏玻璃将分别带动277、425、502万吨纯碱需求,届时纯碱供需缺口分别为-199、-182、-299万吨。供需紧平衡,纯碱步入上行景气周期。预计纯碱税前每上涨100元/吨,公司归母净利将提升约1.4亿元。

首次覆盖给予“增持”评级:预计2022/2023/2024营业收入分别为104/155/160亿元,归母净利分别为35.6/45.0/52.0亿元,对应PE分别为9/7/6X,公司处置煤炭开采和甲醇生产业务后,将更加聚焦主业,考虑光伏带来纯碱景气周期和未来银根矿业打开成长空间,建议给予今年15倍PE,对应6个月目标价14.54元,首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示:装置投产延期、产品价格大幅回落等。

相关股票:$远兴能源(SZ000683)$
研究员: 东北证券 ● 陈俊杰
发布时间:2022-04-27

作者利益披露:转载,不作为证券推荐或投资建议,旨在提供更多信息,作者不保证其内容准确性。
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
S
远兴能源
工分
1.71
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 3
打赏作者
无用
真知无价,用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论(5)
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
  • 小白+韭菜
    绝不追高的吃面达人
    只看TA
    2022-05-14 10:43
    非常喜欢
    0
    0
    打赏
    回复
    投诉
    于2022-05-14 10:51:48更新
    查看1条回复
  • 夹心小韭
    不要怂的龙头选手
    只看TA
    2022-05-14 10:04
    111
    0
    0
    打赏
    回复
    投诉
  • 1
前往