[太阳]【整体Q1业绩大超预期】市场此前对SQM Q1 EPS一致预期为1.23，实际为2.79，超市场一致预期126.82%！

[太阳]【价-Q1均价为3.8万美元/吨，环比上行160.27%，Q2有望继续提升】SQM 公告Q1均价为3.8万美元/吨，环比Q4 1.46万美金上行160.27%，考虑4月智利出口中国锂价已升至5.3万美元/吨，同时根据我们与SQM的沟通，后续5-6月SQM锂盐售价将进一步上行，。

[太阳]【量-3.8万吨，下半年将持续增长】SQM Q1销量为3.8万吨，环比Q4 3.1万吨LCE增长22.58%。同时根据SQM 3月年报电话会反馈，SQM 18万吨LCE产能将在年中完全释放，下半年随着智利天气逐步转好，出货量有望在Q3-Q4持续提升。

[太阳]【滞后的海外预期和激进的国内价格是最大的预期差】全球市场过去对SQM 22全年净利预测16亿美金中值是基于锂价2.8万美金的假设，而根据高频海关数据及产业调研反馈均显示SQM自Q2以来锂盐售价将显著上涨，滞后的海外预期与实际跟踪的国内价格变动，是SQM与天齐最大的预期差。且国内分析师多以海外盈利预测一致预期作为天齐投资收益的基础，我们仍坚定昨晚的预测，保守上调SQM全年均价至5.6万美金，对应天齐全年SQM投资收益升至40亿人民币，与市场过去一致预期20亿人民币beat by 100%。

[太阳]【等同于天齐Q1多出5.91亿利润，下半年会更好】因天齐财报早于SQM，天齐多以彭博一致预期为假设计入业绩，SQM此次业绩大超预期相当于天齐Q1多出5.91亿利润。而随着SQM后几个季度的锂价持续上行，天齐投资收益有望显著提升！

SQM电话会将在今晚12点举行，天风金属将实时听译，强Call天齐外也请关注SQM的投资机会，EV/EBITDA仅为6-7X，而ALB目前为14-15X。