牧高迪纪要
菜根
2021-08-21 15:10:32
1、公司业绩底部放量！公司主营露营帐篷出口（露营帐篷代工龙头之一）和露营装备国内自有品牌零售。21Q1帐篷出口收入1.61亿元，同比增长14%，自有品牌收入0.47亿元，同比增长95%，相比19Q1分别增长49%和49%。21Q1归母净利润2122万元，同比增长70.37%，相比19Q1增长67%，归母净利润绝对金额创2017年上市以来新高。主要受益于海外参与露营旅行人数与频次增长明显，包括国内露营正在成为当下很流行的户外休闲运动。
2、露营是年轻人的新破产三兄弟之一（其他两项是钓鱼和冲浪）。今年1月至5月，小红书上露营的搜索量比去年同期增长428%。粗略估计，若按中国未来有1.5亿露营人口，每人年均露营花费1000元，露营市场规模可达每年1500亿元。
3、日本知名露营装备品牌Snow Peak，年初以来股价上涨188%，PE（TTM）98倍。
4、我们预计牧高笛今年收入8.32亿元，同比增长30%，其中自有品牌收入2.31亿元，帐篷出口业务收入6.01亿元，归母净利润0.87亿元，同比增长89%，其中自营品牌归母净利润0.27亿元，帐篷出口归母净利润0.60亿元，分别给予50倍和30倍市盈率估值，对应市值31亿元，目前市值19亿元。
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牧高笛
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