萤石专家公开电话交流会
银河小钱
躺平的老司机
2022-05-31 19:58:21
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开源证券化工团队
核心观点：
（1）国内单一型萤石矿减量趋势明显，海外产能问题频发。现在国内现有的单一型萤石矿枯竭速度较快，从现有储采比，10 年左右现有的单一型矿会基本采完，可能就会剩下特大型的金属伴生矿矿山和少部分的大型单一型矿山。海外蒙古、墨西哥、南非、越南等地资源近期问题频发，未来大规模放量可能性也较小。
（2）国内萤石未来将面临枯竭的现实情况，未来将会供需失衡。唯一可能在一代人之内就会面临枯竭的只有萤石，而国计民生、高端制造等各行业均离不开氟化工，且国外的产能满足不了中国的需求，供给需求未来大概率会出现失衡。
（3）当前行业产能已应开尽开，包钢金石项目做氢氟酸工艺已经成熟。当前行业平均毛利率在 50%左右，各企业因盈利刺激、出矿品质下滑、政策担忧等原因，能生产的都在加大马力生产，现在的萤石行业的产量是各企业加班加点的结果。另外包钢金石项目用 85%-90%的萤石做氢氟酸工艺已经成熟，且成本会相对较低。
问答环节：
一、萤石行业情况
Q：萤石行业权威数据不多，目前行业的情况，以及出口的情况是怎样的？
全球萤石目前产量 800-850 万吨之间，中国每年 600-650 万吨之间，包括萤石精粉（480 万吨左右，含量 97%）、高品位的块矿（大几十万吨，含量 80%左右）、萤石球团（80 万吨左右，含量 80%左右）。其中精粉产量约为 480-500 万吨，可以从下游氢氟酸和氟化铝数据倒推出来。中国萤石产量占全球的比例很高，达到 70%以上。过去中国萤石以出口为主，得益于中国氟化工的发展，现在萤石粉基本以中国的消费为主，这些 600 多万吨的萤石基本在国内就消化掉了。从 2018 年开始从净出口国变成了净进口国。中国萤石分布主要在新疆、浙江、江西、福建、湖南、安徽、内蒙、新疆等省份，目前浙江、福建、江西、湖南每年的产量占全国 60%以上。中国萤石粉特点是品质好、含量高、开采成本低、氟化工产业配套齐全。同时中国萤石绝大部分是小型矿山，数量占比达 80%以上，矿物量达到 100万吨以上的大型矿山数量只占个位数的比例。
Q：国外萤石产品的结构？
国外的 200 多万吨里绝大部分是精粉，少部分是块矿。
Q：近期进出口情况，海外装置出现的问题？
出口主要是一些优质的萤石精粉至欧美、日韩等发达国家。出口量在 2021 之前比较小，2022 年目前有些放大，主要是因为国际上一些萤石成产企业出现了问题。如：（1）加拿大年产 13 万吨的萤石矿已经停产，进入破产程序，主要的原因是成本价格倒挂；（2）墨西哥的矿安全问题，从 3 月份开始对外的一些订单无法执行，影响了产量；（3）越南过去每年生产 20 万吨左右的萤石精粉，今年因为资源方面的问题，产量数据也在下滑；（4）南非也出现了一些问题。全球除了中国以外的其他国家，每年产量在 200-250 万吨之间，其中墨西哥占了一半，年产 110 万吨左右。加拿大、墨西哥、南非、越南等生产都受到了影响之后，国际上主要买家寻求从中国拿货，今年到目前国内出口量增加了很多。但在 3 月份的时候因为一些因素影响，国内萤石行业下滑到 2350-2400，但受到出口拉动又开始回暖恢复到 2600 左右。
Q：今年的全年的进口、出口判断？
做过预估，保守估计中国萤石的出口量比去年应该会增加 10 几万吨。国际现在萤石供给已经很紧张，南非、越南等很难再卖到中国来，另外进入中国还要 13%的增值税、3%的关税（东盟国家免收），这些税收加下来国外产品更进不来。唯一进口来源就是蒙古有些优势。
Q：我国进口来源是否还正常？国内的供给端收缩的趋势还会持续吗？
我国进口最大的来源是蒙古，每年 5、60 万吨的进口量，其中大部分是原矿，原矿品味比较高在 50%、60%以上，到国内一部分调成高品位块矿，另一部分进浮选厂选精粉。第二大进口国是墨西哥，在 2018 年开始进到中国 1 万多吨，2019 达到 7 万多吨，2020 年就达到 15 万吨左右，基本都是萤石精粉，也有部分高品位的原矿，增长非常的快。2021 年我们向国务院反应了墨西哥萤石矿含砷量高的问题，我们国家的标准是 5ppm，墨西哥精粉含量达到 250ppm 左右，远远高于我国行业标准。而后由工信部牵头，联合几个部委，针对高砷萤石粉正在采取一些措施，从 2021 年开始从墨西哥进口的量开始下降。剩下的就是缅甸（3、5 万吨）和其他中亚国家比较零星的一些。
Q：墨西哥的矿可以进口来后进行提纯吗？
墨西哥含砷的萤石精粉是可以处理的，我曾在 2018 年拜访了美国的霍尼韦尔，它有除砷装置，所以可以从墨西哥大量进口高砷萤石精粉。但是中国目前的氟化工企业，由于行业监管等问题，没有氟化工企业上除砷装置也没有掌握相关技术。未来随着萤石粉资源的紧张，不排除一些企业会上这种除砷装置。
Q：单一矿、伴生矿供给格局情况？
中国萤石产量 600 多万吨高位运行，从 2017 年持续到现在。目前萤石行业利润率还是不错的，行业积极性很高，只要能够开机的矿山都已经开了，但是产量依然不能够满足下游需求，所以从 2018 年开始从国外补充了一部分进来。从全国资源现状来看，南方的几个主产区，浙江、福建、江西、安徽、湖南等地都出现了资源枯竭的问题，而且速度很快，很多矿山前两年还有 3、5 万吨产量，说没就没了，枯竭的速度有点超乎想象。
Q：萤石资源现在枯竭的情况有没有个大概的数据？
以比较有代表性的福建为例，萤石矿主要分布在南平和三明。例如南平，有 38处矿山，目前正在生产的矿山就 6、7 座，剩下的 30 来座矿山，一半以上是属于枯竭状态，另外一半是因为政策、采矿证续证等原因开不起来。目前看每年的枯竭速度都是在 5%以上。按福建目前的枯竭速度，10 年后产量会比现在减少 70%以上。
Q：国内供给端增量情况如何？
（1）首先是资源综合利用方面，过去一些萤石尾矿库里的尾砂品味还有 10%-15%，包括露天开采丢弃的一些低品位的资源，都得到了有效的利用，这是一块增量，但经过 3、5 年的综合利用，这一块的量基本差不多了。（2）第二是新的矿山，陆续有新投产的矿山，但增量很有限。（3）第三是原有老企业通过技改扩大产能，因为效益不错这一块是比较普遍的现象，但是矿山的精粉不是由浮选产线来决定的，是由矿体的出矿量来决定的，矿体出矿量是由资源的条件决定的。现在各企业不论是因为盈利刺激、出矿品质下滑，还是因为政策担忧，能生产的都在加大马力生产，现在的萤石行业的产量是各企业加班加点的结果。
Q：海外萤石储量比国内高，品味与国内什么区别？制约他们产量的因素是什么？
国外资源主要在蒙古、南非、墨西哥，加上中国四大主产国储量占全球的一半。南非在 1980 年左右就进行了开采，产量那时候就已经很高。也有一些国家萤石开采枯竭了，像美国在上个世纪末就已经停止开采了。如果中国萤石价格持续上行，那么国际萤石也会向中国流入，比如蒙古，过去其萤石矿通过中国二连浩特接进来后通过转口到天津再卖到国际市场，如果中国不够用了那么这部分量到中国后可能就会直接用掉了。另外，中国也有一些企业去蒙古投资，随着需求的不断增长，蒙古的资源还是会有一定的增量到中国来，相比其他国家蒙古在地理上有优势。但是蒙古也有一定的问题，它好的萤石资源在蒙古和俄罗斯的合资企业手上，优先保证俄罗斯的供应。中国企业去蒙古的只能拿到一些不太好的零星的资源。墨西哥储量虽然很大，但墨西哥资源主要就在一家公司手上，它们的储量在 6000 多万吨，每年产量 110 万吨，总体来讲比较平稳。南非产量基本稳定在现在的水平，也很难再增长。进口这端可能有弹性的还是在蒙古。
二、伴生矿、磷矿副产
Q：包钢金石尾矿的量，以及未来 5-10 年国内供给弹性的判断？
现在有一块比较大的增量是金属伴生矿的尾矿。金属尾矿回收再利用技术上是成熟的，眼前看的到的比较大的增量就是包钢金石项目，有 80 万吨左右的增量。这个产量释放出来对行业的供给会有一定的影响，但是个人认为对萤石行业的行情不会有太大的影响，一方面原有的老矿山产量一直在缩减；第二个方面是下游需求每年都有几个点的增量，例如新能源，按预测来看在 3、5 年后新能源带动的增量至少有几十万吨。所以对未来整体的行情比较乐观。
Q：包钢金石项目的精粉大概在 90%左右？成本情况？
金属伴生矿选到 90%就可以了，85%-90%的粉做氢氟酸什么的技术上都没有问题，已经突破了，做成的氢氟酸和市场上的氢氟酸是一样的。这个项目的成本肯定是很低的，做成氢氟酸利润空间还是很不错的，技术上可行。
Q：伴生矿提取萤石技术壁垒是否很高？
这个技术主要就是北矿院、中南大学、矿冶院的技术，技术上不是什么大问题，主要还是看谁有资源谁才会去做。柿竹园用的可能是矿冶院的技术。1.8 亿吨的储量乘以 20%，也就几千万吨，而且是伴生矿副产品，它的产量也是由金属矿的产量决定的。
Q：磷矿副产生产氢氟酸的增量？
目前主要是瓮福，磷矿石里伴生了 2%-3%的萤石。磷肥在生产过程中也是要加硫酸进去，磷矿里的氟化钙也会发生反应，生成四氟化硅气体挥发出来。过去都是直接排放，我国现在对环保要求越来越严格，不允许直接排放（会产生酸雨），所以针对磷肥企业做了要求。现在已经形成了 10 几万吨的产能，未来在国内的产能可能 25-30 万吨就到头了，继续增长的可能性不大。因为不可能把磷肥当做副产品囤在仓库，专门去生产氢氟酸，本末倒置，所以这块的量是有限的。是对磷肥生产过程中副产的四氟化硅进行利用，而磷肥的产量目前看是过剩的。
Q：国内储采比不超过 10 年，但有数据来源说中国的储量有说是 2.5 亿吨，口径
差异？
2.5 亿吨是包括了所有的萤石产量，包括了金属伴生矿。单一型萤石矿的储量数据只有几千万吨，按现在产量 600 多万吨，10 年左右现有的单一型矿基本就都采完了。可能就会剩下特大型的金属伴生矿矿山和少部分的大型单一型矿山。中国每年都在投入大量的资金找萤石资源，目前的情况是越来越难找。剩下大概1.8 亿吨伴生矿，主要就是包钢、郴州柿竹园等，平均氟化钙含量在 20%左右，回收率也不是很高，柿竹园攻关了 17、18 年回收率做到 80%的水平，目前选矿是郴州氟化学，目前年产 10-20 万吨，品味在 85%-90%，都用于氟化工。
三、萤石行业盈利、价格
Q：制冷剂对萤石价格的影响？
萤石下游产品涉及到国计民生各个方面，过去两年受全球疫情影响消费萎缩。随着疫情的控制需求会逐渐恢复。如氢氟酸产量，从 2019 年的 160 多万吨跌到了2020 年的 120-130 万吨。但是从 2021 年 3 月份开始，氢氟酸产量数据已经恢复到疫情之前。制冷剂主要应用于空调、汽车等，虽然国内制冷剂企业现在在争夺配额，但产量还是由需求来决定的，制冷剂这两年整体来讲还是比较稳定的。这两年萤石行情比疫情前差主要就是因为受到了终端需求的影响。萤石与其他矿种不同之处，如铁矿石等依赖进口的资源过去两年行情很好，主要因为供给在国外受疫情影响大，需求在中国收疫情影响小，带动了不错的行情。但萤石相反，萤石供给在中国，而萤石的下游产品有一半以上都是要出口到国外，同样这两年国外疫情对需求影响很大，国内疫情对供给影响较小，所以萤石价格这两年不太好。未来随着全球疫情的控制，需求会恢复，那么萤石价格也会恢复。
Q：未来萤石需求增量最明显的还是新能源相关的，目前实业当中有感受到一些
带动吗？
六氟磷酸锂行情去年表现非常好，因为供给没跟上需求，行情爆发。随着六氟磷酸锂生产线不断投产，行情会下行。萤石价格是由终端需求决定的，六氟磷酸锂的产能扩大只会影响它这个环节的利润，但对萤石的需求是持续增长的。萤石价格最终还是要看终端需求的增速，还是要看新能源汽车、光伏行业的增长速度。
Q：金石资源的毛利率在 50%左右，行业的水平呢？
金石资源的毛利率还是有代表性的，行业平均情况差不多就是这样。
Q：看远一点，到 2030 年对萤石行业的展望？
中国目前萤石的现状，一方面不断有一些新释放的产量，另外原有老矿山资源在迅速枯竭。随着下游需求的不断增长、全球经济的复苏，中国萤石的行情必将稳步上行。目前国内已探明的储量的储采比不到 10，即未来 8-10 年内国内大部分矿山都面临资源枯竭并退出这个行业的情况。1996 年萤石价格 260，现在是 2600，未来看 8-10 年，萤石价格的增长空间是非常大的。在所有矿种里面，现在我们这一代人能够看得到的、会出现危机的就是萤石，其他的像煤、石油、天然气、铜、铁、稀土等品种未来几代人也难以枯竭，只有萤石在一代人内就会面临枯竭的情况。而国外的产能根本满足不了中国的需求，供给端未来大概率会出问题。
Q：行业内有比金石资源更高的毛利率吗？其萤石品质行业中来看是怎么样的？
上市公司各方面都是更规范的，所以其成本也会更高一点，毛利率也会偏低一点点，行业内有些矿山毛利率确实更高一些。金石资源的资源还是很不错的。
四、政策等其他
Q：萤石政策性保护有没有什么变化？
这两年中国对萤石行业的政策出台比较少，就 2010 年密集出台了一些政策，主要因为出口取消了配额制，当时发达国家通过世贸组织提出仲裁，说没有享受到相应待遇，而后中国败诉，萤石出口被打开，中央政府为了应对这个事情密集的出台了一些政策。中国目前的政策对萤石没有什么特殊的鼓励或者限制，还是供需决定。对产量比较小的矿山，一些省市在采矿证许可方面会有最小开采规模的限制，但对行业影响不大。小矿山一年 3、4 万吨还是能生产出来的，只是开采年限缩短。中国萤石矿山现状是矿体小、分散，不可能一刀切的关停，对矿山企业的管理只是在安全上、环保上、绿色化上等方面加强了管理，这个管理是针对所有矿山的，不仅仅是萤石。政策环境对萤石还是有利的，整个国民经济还是依赖氟化工，如果没有萤石所有的高端制造业都会受到影响。
Q：高砷的萤石进口是口头的指导，还是有政策？
政策正在制定，目前萤石行业还没有国家标准，之前修订的是行业标准，国家标准目前还没有。一旦国家标准出台后就可以把进口硬性纳入到法检，目前政策正在制定过程中。
Q：氟是可以回收的吗？
不可以回收，比如做成氟橡胶后，氟离子在烃基里，把氢键置换出来了，很稳定。像氟树脂、氟橡胶、含氟电子化学品、含氟农药医药等都无法回收氟（现在新面试的医药 70%都是含氟的）。在欧洲有回收制冷剂再利用的情况，但这只是极个别的现象，绝大部分都回收不了。而目前所有的新兴制造业的崛起又都离不开氟，包括芯片、电子行业、航空航空等等很多行业的氟都无法回收。
Q：海外企业的成本与国内相比是什么水平？
（1）中国的成本最低，得益于产业链的配套等要素；（2）我们最大的进口国蒙
古面临的问题是生产条件比较差，比如气候、交通、基础设施等；（3）墨西哥，
它是现采的矿山，它每年就稳定在那个量，不多做，它自己也有氟化工企业（4）南非已经过了生产高峰期了，真正的高峰期是上个世纪，现在也就稳在那里。国外的精粉成本水平不太了解，但是国内的话金石资源的毛利率比较有代表性。这个行业没有什么规模效应，都是小矿山，大矿山很少
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