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华西证券-东方电子-000682-新能源IT系列(六) :能源IT的隐形冠军
研报掘金
躺平的机构
2021-12-15 00:24:21

东方电子业务对标:国电南瑞。

公司电力、电网相关产品、业务全面对标国电南瑞。业务覆盖面广-而全,包括发电端、输变电端、用电端等各个环节,且部分产品线在国内名列前茅,公司在电力全产业链的产品和服务能力国内领先。我们认为公司未来的成长能力被市场低估,十四五期间随着国家能源投入的边际增加,公司有望加速成长,充分享受行业成长的β。

国网份额提升概率大,南网份额与南瑞并驾齐驱。调度、电表、配网有望成为拉动公司业绩的三级引擎。

1)目前公司在国网核心调度业务份额第二,仅次于南瑞,南网核心调度业务与南瑞并驾齐驱,足以证明公司电网核心技术在业内的竞争力。随着国网市场化改革的推进,我们认为公司有望提升在国网的份额。

2)智能电表公司业内名列前茅,已成为公司名片,十四五有望迎来更新周期。

3)依托于公司在调度的核心核心竞争力,2022年智能配网有望成为拉动公司业绩的最重要业务。

弹性与催化剂:储能。

公司现已积极布局新能源,储能等新业务,现已在电池储能的储能变流器PCS和能量管理系统EMS核心技术方面加大研发投入,目前EMS在工业园区项目储能领域中已应用,面对储能巨大增量市场,有望给公司带来业绩的增量弹性。

投资建议: .

公司业务完全可对标国电南瑞,业务软件占比持续提升。收入过去5年收入复合增速12%,十四五随着国网、南网加大加快投资,我们认为公司业绩有望迈.上新台阶。我们预计2021-2023年公司的营业收入为43.3/53.4/66.1亿元,归母净利润为3.4/4.5/6.3亿元,每股收益(EPS) 为0.26/0.34/0.47元,对应2021年12月10日收盘价8.01元,PE分别为31/24/17倍,强烈推荐,首次覆盖给予‘买入”评级。

风险提示: 1)市场份额被竞争对手挤压;2)国网、南网投资不及预期; 3)经济下滑导致的系统性风险; 4)管理风险。

作者利益披露:转载,不作为证券推荐或投资建议,旨在提供更多信息,作者不保证其内容准确性。
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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    于2021-12-15 11:01:52更新
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  • 研报掘金
    躺平的机构
    只看TA
    2021-12-15 11:01
    东方电子,趋势涨停!
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