天风证券再度提示“消费内循环代表企业”比音勒芬的投资机会，其认为公司三季度业绩或保持同比高速增长，比音通过持续产品创新、品牌力提升、渠道创新等方式驱动成
长，深度验证细分龙头成长逻辑。
基于对公司成长性的认可，基金持仓由一季度末的728.23万股（占比2.36%）大幅提升至3,200.40万股（占比6.11%），增长幅度超300%，而且公司不存在股权质押风险。
比音勒芬是国内高尔夫运动服饰装备龙头，市占率多年维持第一，具体产品涵盖高尔夫运动、时尚休闲生活系列等不同维度细分市场。旗下主要有比音勒芬以及威尼斯狂欢节两大品牌：
①主品牌比音勒芬定位高尔夫与时尚休闲生活结合休闲市场，对接消费升级、需求升级市场长期趋势，高辨识度品牌力持续赋能丰富产品内涵，具备差异化竞争优势。
②旗下威尼斯狂欢节已成为唯一度假旅游服饰市场品牌，产品逻辑以家庭装为主，亲子游趋势在高净值人群中更加明显，威尼斯狂欢节亲子装更容易迎合高净值客户旅游服饰需求。
比音勒芬研发能力行业领先，近期结合NASA研发OutlastR技术，推出空调纤维系列，以达到最佳温度调节功能，进一步构筑高端细分运动时尚龙头技术壁垒。
比音勒芬还持续加码新零售，今年6月与腾讯签署合作协议，发力于智慧门店升级、私域流量运营、IP联名等多个领域。7月收购短视频营销领先企业上海微祥，切入短视频内容服务
及社交电商业务，深入布局短视频领域。
比音勒芬最新报告期显示其现有门店909家，考虑前两年扩张较快（2019年净增130家、
2018年净增112家），公司未来或加速开店尽快实现1500-2000家开店目标。
预计比音勒芬20/21/22EPS分别为0.90、1.12、1.35元，对应PE分别为18.53、14.80、12.25倍，估值相对比较便宜。