海伦司超跌反馈【国金社服】
⚡️海伦司中报业绩预披露后的股价回调，我们认为短期市场容易放大门店结构调整为关店、开店疲软信号。但我们认为公司部分门店因开业时间较久，存在点位客流迁移、门店装修老化情况，借上半年疫情反复做“关小店开大店”、“点位更换”的结构调优为合理选择，利于门店平均健康度提升。公司5、6月新开与关店均有为20家左右，截至7/29 843家门店（较年初净增61家）+筹备店54家，仍处于扩张状态，中报预告中100+门店调整为目前全年计划总数，全年新开300目标不变，预计今年净开店在200家左右。
⚡️高性价比+社交属性加持预计下半年随疫情企稳有望迅速恢复。公司长期基本面稳固，“供应链完善+高性价比产品+社交氛围打造+品牌势能积累”已在酒馆行业形成先发优势，在下沉市场尤其能形成“降维打击”。利川“酒馆+大排档”新模式门店营收高于海伦司标准店，利润端与业主合作互惠，减少租金刚性支出，预计门店经营利润率高于同线城市标准门店，看好其后续发展。