时间：2020-05-21
形式：电话会议
参会人：董事长蒋卫平、总经理夏浚诚、财务总监邹军、董秘李波等

核心观点：
1. 战略规划：今年目标是保盈，将推行全球策略伙伴关系。今年目标是保盈，集中精力做好提高产能和降低资产负债率的工作，未来将推行全球策略伙伴关系，在具体位置可能在澳洲继续投资、在美国有一些投资，可能激进的进入西欧市场。
2. 债务问题：降低资产负债率将是公司重中之重，年内会考虑引入战投、定增（受减持影响年内完成难度大）、港股上市、债转股的方式。
3. IGO交易进展：目前一切顺利，最晚6月前完成，交割速度可能超出预期。
4. 泰里森：泰里森二期将根据两大股东产能而定，代加工看市场情况而定。目前二期已经扩产完成，泰里森具备化学级锂精矿产能120万吨，技术级14万吨，二期放量将根据两大股东需求而定，且一定要二期饱满生产才会启动三期。
5. 奎纳纳：目前调试进度顺利，争取2022年Q3达产，且达产速度有望超预期。奎纳纳一期正常达产后会考虑完成剩余二期工程。
6. SQM：智利政局变化对SQM影响有限。2020年领式期权亏损主要由于SQM股价大涨超过期权约定上限，因此收益属于投资方。另外，SQM在智利地位难以取代，政局变化对SQM经营及后续扩产计划影响有限。

一、公司战略规划
1.目前战略：今年目标是保盈，集中精力做好手头上的事情（海外资产、澳洲工厂调试）。未来五年的战略一是休养生息，今年的目标是保盈，二是在大市场环境下有竞争力，就要提高产能，就包括澳洲工厂投产；三是利用融资或战投解决债务问题。

2.推行全球策略伙伴关系，可能激进进入欧洲市场投资。考虑全球政局和海外关系的风险我们的战略会微调，在降低风险，提高生产占有率前提下，推行全球策略伙伴关系，未来在国内和海外的扩产基本都将会是伙伴关系化，战略合作伙伴关系是长期目标，不等于要一分一分像以前一样融资，合作也不仅限于资源或锂盐方面，还有可能是技术方面。位置上可能继续在澳洲有一些投资、可能会在美国有一些投资、可能激进的进入西欧市场，很快的时间之内大家就会看到消息。这个策略一是规避了国际政治风险，二是对资金管理方面也进行了管控，减少资金负担。

3.市占率目标：到2025年锂行业市场达到100万吨LCE相对比较可靠，到2025年天齐将扩产到200万吨锂辉石的产能，如果市场空间100万吨则需要800万吨矿石，天齐的就占了1/4。我们未来将保证按自己的发展计划来，如果能达到20-25%的占有率就可以，泰里森的基本产量在就会保障行业地位。

4.对前期收购SQM导致锂盐加工产能相对滞后的看法：对收购SQM 的行动不后悔也很欣慰，在反垄断的背景下，必须在有限时间内解决这个问题，如果我们没拿到就会在资本市场抛售，之后永远也拿不到，中国企业永远拿不到这么好的资源。天齐锂盐加工前期发展慢了，但是资源拿到以后，耽误的时间可以追回来，锂盐加工的产能在有流动资金之后会去做，我们有资源、有技术、有市场，目前只有资金问题，战略合作伙伴的战略在这方面也会有所体现。

二、泰里森规划
1.泰里森目前产能：泰里森目前具备化学级锂精矿产能120万吨/年，技术级锂精矿14万吨/年，今年二期已经扩产完成，什么时候放量根据市场情况和两大股东的锂盐加工厂需求量而定，目前一切运营正常。

2.三期规划：三期去年年底董事会通过，三期完成后泰里森大约达到200万吨/年的产能，未来一定要二期饱满生产才会启动三期，比如两家股东有一家资源不够，之前的技术和经验应用到三期没问题，开起来的时间可能比。

3.锂辉石分配原则：一期足够供应两大股东目前的产能，之后的产能按照股东协议是所有锂矿的分配都是两家协商解决，如果两家都需要就是55开，其他情况都是内部协商处理。原料材料分配与Kemerton和奎纳纳谁先投产没有关系，预计TLK会比Kemerton先达产。

三、澳洲奎纳纳氢氧化锂产线：

1.奎纳纳优势：
1）节省运费。前几年形势还没这么紧张的时候，考虑如果离矿比较近的地方建工厂，可以省下运输费用，而且港口距离非常近，在工厂操作就可以看到海边；
2）基础设施完善。奎纳纳是个开发区，水、电、气、辅料等基础设施方便；
3）战略地位好。澳洲出现极端情况，我们的矿永远可以出去，锂盐也可以出去，我们的销售生产不会受到任何影响。
4）高自动化程度。奎纳纳自动化程度比张家口高，张家口两个人可以从矿搞到产品，张家口的操作都在房间的大屏上，如果更先进的化辅助人员还要更好，是全球矿石提锂的典范。

2.奎纳纳一期调试进度：调试进度顺利，达产速度可能超预期。调试的进度直接影响到什么时候出产品，夏总2月10日就去了澳洲的，主要目的就是重启这家工厂的调试工作，EPCN的承包商招标走了非常正规的流程，之后理顺了技术和研发，包括之前MSP工程问题的改造，经过整理后做成了一个方案。3月27日夏总离开的时候已经有技术人员、承包商、包括海内外专家的专业团队在工作，今年第一批产品一定会出来，争取明年Q3之前达产，具体时间点只能变得更好。

3.MSP的瑕疵：MSP的工程后期没有办法达到之前承诺的工程目标，这家公司不是完全按照合同承诺完成建设的，在设备安装、采购、设计上有一定的问题，这就需要重新花一些人力物力进行整改。因为在澳洲建厂不可能派中国工人建过去，所以必须要雇佣当地的人，但是锂盐产能对澳洲工程商是全新的，做的事情和他们自己的预期有差距，我们的预期也有差距，一是对工程的理解不够，二是成本控制不到预期。

3.奎纳纳二期规划：一期开起来的过程中可能会发现要改进的地方，虽然二期工程已经70-80%完成，但是一定要一期产品正常达产，我们才会完成二期剩余的工作量，为的就是少走弯路。

4.澳洲建厂高成本问题：
1）一期做了部分二期用的基础设施。一期和二期符合行业投入的标准，一期的投入充分考虑了二期要公用的公共设施，我们每吨锂产品资本开支1.8亿美金左右。
2）MSP工程时间延迟增加成本。
锂精矿这个环节是有多出来的利润的（可以比较雅宝的投入和天齐的投入，他总投入16亿美金），我们对奎纳纳的经济效益非常有信心。

5.产品质量溢价：
1）优质矿保证质量：优质的矿是生产优质产品最好的保证，也是低成本的最好保证，优质资源是我们最好的保证，天齐的各种产品都受到市场认可，天齐张家港的产品全球没有一家可以找到更好的。
2）奎纳纳产线质量高：奎纳纳大投入也是提供优质稳定产品的保证，大家普遍认为天齐澳洲工厂财务成本高、时间长，但是资本性开支和产线质量有关系的，奎纳纳的产线是全世界最大规模全自动化氢氧化锂的产线，如果达产的话质量非常高，从和客户沟通情况看，他们愿意给澳大利亚的产线出更高的溢价，这个投入是非常值得的。
3）绿色环保，欧洲市场除了产品质量要求外还有全产业链的环保、劳动保护方面的要求，澳洲的奎纳纳可以保证环保，会有绿色供应链的溢价。

四、SQM
1.2020年SQM领式期权减值的主要机制：领式期权是把SQM的B股抵押，做了1.58亿的债务融资，并且在融资工具中加入了期权的机制，把SQM的价格保证在一个范围内。这笔融资是单年起，到期可以选择用现金或股票交割债务，在债务到期日之前由于设定了上线和下线的价格，当价格高于上限，这个利润是由融资方享有的，由于2020年SQM股价从年初的24美金到年末的49美金，这个超出了期权设定的上线值，这部分收益属于为我们提供资金的融资方的，所以计提了减值。另外汇率和实际交割的汇率有区别的话都会影响财务报表上的数据，现在对领式融资方面也在考虑新的形式，尽可能降低波动对业绩的影响，考虑再做一个新的期权，可以理解成股票上涨可以融资更多。

2.智利政局动荡原因：本次智利动荡起源于2019年10月的公交车票提价引起了动乱，引起民众修改宪法的诉求，然后2020年10月25日举行全民公投，大多数选民赞成通过由选民代表组成的制宪会议制定新的宪法。2021年5月17日智利制宪会议的成员选举完成，本次当选的155名制宪会议成员，将在之后的9-12月制定新的宪法，最终全民公投决定宪法有没有通过，但执政党没有获得足以否定新宪法的席位。

3.智利政局对SQM的影响：智利在南美法律最好的国家，与阿根廷、玻利维亚比起来智利政治条件更好，智利政府每年都要选一次，SQM跌的多是要修改宪法。我们看到SQM对外的反应很正常，他们对下一步的投资扩产都非常有信心，他们自认为在智利做的事情对国家、人民的意义是其他企业不可比的。SQM已经在智利耕耘了很多年，在社会的认可度、基建的投入度上也不是可以轻易可以取代的，盐湖的东西除了锂都是没有限制的，只有锂是有配额，晒钾肥或者卤水是私人财产。

3.疫情对SQM扩产影响：智利确实疫情严重，疫情对扩产没有多大影响，因为人比较少，主要靠机器和设备，SQM在智利的计划从来没有改变，在一季度电话会议今年12万吨碳酸锂，2.15万吨氢氧化锂的扩产规划没有改变，并且18万吨碳酸锂、3万吨氢氧化锂的产能规划提前到2022年末。

五、债务情况及解决方案

1.天齐负债历程回顾：回顾下来融资坎坷一是运气不好，二是投资人对行业不理解。但是海外能看懂，所以IGO一把就加入进来。2018年收购SQM以后就启动了香港IPO，但是香港后来乱了，市场溃不成军，第一步失败了；第二步是配股，本来是拿10亿美金回来，但是拖到19年12月份，那时候市场没钱了，只搞到了4亿多美金，2020年引战，所有出差都做不了，只能用电话，引战很难实现，疫情好一点的时候才去谈，不管是企业还是机构当时都没意识到资源的重要性，并不看好我们，当时国内引战不成功，9月15号之后去海外引战。

2. 债务问题解决规划：年内将用各种方式实现降债务的目标。股份公司将会用各种方法实现降债务的目标，并且有信心在年内实现降低杠杆的目标，一直困扰我们发展的就是负债率。融资的手段主要有引入战投、定增、香港IPO、债转股，每一种都要去试，公司已经在和潜在的投资人进行交流。但是定增存在减持时间段的障碍，融资手段的话定增才有时间段要求，融资渠道不止一种方法，纯粹的降杠杆，符合证监会和交易所规定，不限于资金性质国有还是产业。

3.减持进展：截至到2021年Q1大股东已经累计资助了11.4亿元的资金，这也是对银团的承诺，股东并不希望减持这么多，但是要保证财务的独立性，靠自己的盈利能力。大股东本身也有负债，而且负债也要消化，这个情况解决后不会轻易减持。

4. IGO交易进展：官方交割时间在6月之前。目前一切顺利，除了澳洲外商投资审查委员会，英国和澳洲税务审查外就没有障碍了，会在既定时间内完成与IGO交易。夏总2021年2月就去了澳洲，第一个见的机构就是IGO，与IGO的交流已经深入到具体经营管理的程度，目前非常顺利，IGO交割时间官方6月底之前。从具体的交易流程看，我们2020年12月23日向FOB提出审批，12月24日取得了澳洲税务局对内部重组的审批，2021年3月1 日英国税务局提出申请，4月15日已经受到英国税务局初审通过确认；2021年3月26向澳洲税务局提交了申请，现在正在审查除了FOB和税务机关外其他审批工作都已经完成了，快的话可能十五天。

六、国内资源规划
1.扎布耶盐湖：天齐是二股东，大股东是宝武集团，以前没启动不是不想启动，主要是因为亏损，未来会大力支持扎布耶的启动。

2.雅江措拉锂矿：适时开启。甘孜州的项目2013年停下来的原因是前一家企业污染了，当时已经投入了3亿多，我们希望各方面情况好的话启动甘孜项目，如果出矿的话就供给遂宁、射洪的四川锂盐产能，在布局上我们下了很多工夫，甘孜州的矿在合适的时间会考虑开启。