【技术要点】 磷酸锰铁锂(LMFP)电池是在磷酸铁锂(LFP)电池基础上的改进,即在目前使用的磷酸铁锂正极材料中掺杂锰元素。磷酸锰铁锂正极在材料结构、放电比容量、生产成本及工艺方面与磷酸铁锂正极类似,但由于其较高的电压平台实现了能量密度的提升。合成工艺方面,主流技术包括固相合成法及液相合成法,固相合成工艺成熟、液相法成本低廉,目前业界均有布局。 【长期格局】 应用侧,初期使用方案预期为磷酸锰铁锂与三元复合以替代部分铁锂车型,因此早期三元份额可能提升;长期来看,磷酸锰铁锂技术预期替代部分常规中镍三元,同时高能量密度的需求倒逼三元材料趋向高电压化与高镍化。 【厂商布局】 部分正极厂商和电池厂商均有布局。 正极厂商方面,德方纳米拟在曲靖经济技术开发区投资20亿元建设“年产10万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目”,预计今年年底产能达12万吨,明年可达18-20万吨;中贝科技、鹏冠新材料、百民冠达共同投资的中贝材料3万吨磷酸锰铁锂项目落户山西,已完成千吨级磷酸锰铁锂的产业化出货;容百科技投资斯科兰德,处于磷酸锰铁锂产品规模化量产的初期,目前在山西工厂已经有5000吨投产。 电池厂商方面,宁德时代投资力泰锂能,其拥有2000吨磷酸锰铁锂生产线,2021 年上半年销售磷酸锰铁锂27.99 吨,近期计划新建年产3000吨磷酸锰铁锂产线;国轩高科申请大量正极材料相关专利,重点布局磷酸铁锂、磷酸锰铁锂和三元材料;天能股份生产的磷酸锰铁锂18650电池已成功装车小牛新款F0系列。 【投资建议】 材料端,建议关注:德方纳米、当升科技、容百科技、富临精工、厦钨新能 关注上游锰资源:红星发展、湘潭电化、中钢天源。