【东阳光】调研核心纪要
1、上半年业绩增量来源:1)PVDF的投资收益1个多亿;2)电极箔涨价;3)制冷剂减亏。
2、电池箔:现有1万吨产能,与日企合作,主要供的是村田和松下。轧机以进口为主,其他会有一些国产设备。未来电池箔规划21万吨,在25年之前达到11万吨,在28年形成21万吨的产能。明年三季度应该能达到6万吨产能。
3、电极箔:化成箔7000万平,腐蚀箔8000万平,电子光箔占全球30%。电极箔占电容成本占比40%-50%,低压有很多企业陆续进入,高压公司领先。规划:化成箔产能会有一定提升;未来在积层箔(和日本东洋铝业合作)方面会是重心。积层箔可以增加表面积,比普通电容器的比容能增长40%左右,今年年底之前就有中试线,到明年年底应该就能看到一些产能。
4、电容器:做电容器其实是最早一批,但是后面发现产业链最核心还是在电极箔,就把战略核心就放在了电极箔。现在开始重新把电容器放到重点,电容器去年占比并不高,5个亿的营收,后面要在东阳投资20亿建设电容器。积层箔如果大力发展,那电容器其实也是可以被带动的。电容器明年上半年陆续投产,有很多客户已经介入。
5、PVDF:和PTL合作的PVDF现在有5000吨产能,实际可以做到6000+吨。上半年接近小3000吨。23年会增加10000吨,24年再加10000吨。
6、制冷剂:产能6万吨(R32是3万吨,R125是2万吨,R134a是1万吨)。后面会以2020-2022年的销量均值作为配额,所以企业扩产比较多。制冷剂扩张阶段过去了,价格应该还会上涨。