概述：疫情冲击金属生产运输，俄乌风险落地价格高位震荡

基本金属:疫情干扰下游企业开工，商品内弱外强格局持续。

(1) 铜:本周CSPT小组敲定二季度铜精矿现货TC指导价为80美元/吨，较Q1增加10美元/吨，当前TC现货价格升至78美元/吨附近,反映精矿供应逐渐宽裕。周内国内社库减少0.82万吨，疫情致江浙地区加工企业原料库存紧张，下游开工率继续下滑，国内库存降速放缓。当前铜市供需两弱，铜价高位震荡为主,疫情过后下游消费表现将为铜价提供更明确的指引。

(2) 铝:美国宣布直接向欧洲输送天然气,对应海外供给扰动炒作减弱，LME铝价周内大跌。国内复产进度加快，本周电解铝开工产能正式突破4000万吨至4005万吨，实际达产仍约需1个月爬坡期。需求端本周国内社库维持不变,疫情延续干扰下游开I及采购情况，加工端库存略有积压且存在下游订单延后风险，在中游存在减库需求情况下，4月开工高峰或将后移。

能源金属:采购趋弱能源金属价格震荡，现货库存维持紧俏。

(1) 锂:周内电池级碳酸锂价格与上周持平于51.75万元/吨。目前材料厂锂盐库存即将见底，4月或将迎来新一轮采买季; Allkem二季度上调锂辉石报价至5000美元/吨，成本支撑价抬高，预计碳酸锂全年交易均价或达到45万元/吨左右; 

(2) 镍:本周硫酸镍跌1.50%至4.93万元/吨，硫酸镍相较镍铁价差周跌0.49万元/吨至5.79万元/吨。硫酸镍现货市场交投继续好转，一方面期镍价格已基本跌至合理水平，另外清明节前下游原料库存偏低存在集中备货需求。当前下游整体仍存在畏高情绪，上下游交易难度较大,需进-步观察消费实际表现; 

(3) 钴:本周硫酸钴周跌1.62%至12.15万元/吨，因国内物流延迟，下游中小型加工厂受疫情影响停工，需求表现较差。畏跌情绪增加上游贸易商抛货意愿，拖累电钴及钴盐价格双双回落。原料价格高位压力难以传导至下游，硫酸钴加工企业利润空间周跌24.39%至3.37万元/吨。

贵金属 :俄乌风险落地金价高位震荡,需等待进一步信号指引。周内美+债利率跌10BP至2.38%，承压于2.5%压力位，美国首次加息落地后十年期美债上行动力趋弱，缓解黄金价格压力。周内拜登决定大幅释放原油战略储备，但100万桶/日增量仍难以弥补市场预期的200万桶/日缺口，市场通胀预期难见降温。俄乌局势表现反复，周二乌克兰方面释放缓和信号，黄金应声回落。俄乌缓和消息与美国释放原油储备令黄金价格不确定性加大，预计金价短期维持高位震荡，需等待更明确信号指引。

个人观点，今年的通胀增速可能会大于名义利率增速，黄金价格会出现支撑，可以回溯期货走势，在美联储加息以及俄乌传闻停火的当天金价都是收了一个深V，这是值得注意的一点；