【德方纳米】更新

周五调整比较多，主要是市场太“聪明”了，大家觉得铁锂吨净利下来了，不如三元，以为是竞争加剧的影响，但是这个明显是误判。铁锂这个行业还是看加工利润。如果从加工利润对比看，德方目前是1.8-0.3万（估计里面最多包含3000碳酸锂），这样算下来远远领先于行业的经营性利润（行业8000最多）。

综合了一些行业数据给大家再更新一下：
1）公司一二季度股权激励费用合计2.4亿多，每个季度1.2亿，这样算下来公司实际单吨净利润为2.4/1.8万元/吨。这是个啥概念呢，二季度我们估计行业主要铁锂公司的单吨净利润大概为5000-8000不等，裕能也披露了最新招股，一季度净利润10亿，二季度6亿，三季度预计4-5亿，但是裕能上半年大概140亿收入（德方70亿，12亿利润）。经营质量上看，德方明显是更好的。

2）大家经常说德方不仅有碳酸锂的收益还有磷一体化部分的收益，但是从报表看，二季度单吨1.8万元/吨，就算是把磷化工能做的部分全拿掉（8000元纯利），那也还剩1万，也明显高于现在的行业铁锂企业。

最后想说，很多人都觉得德方业绩符合预期，但是我们横向比较这种超额收益，在锂电材料领域之前也就恩捷做到过，而且德方这种超额是来自于技术优势而非规模（他现在比裕能规模小一些）。另外很多人认为单吨盈利收缩就不能买，可是明确有盈利底且有新业务的公司，明年21倍PE估值，这个估值完全没体现任何超越行业的盈利与优势。