投资亮点

1公司是金属围护行业龙头，市场占有率高，品牌影响力大
2公司与隆基强强联手，战略布局BIPV，较市场其他参与主体优势更为明显

事件：

公司公告22年半年度报告，22h1公司收入16.4亿元，yoy+19.6%；扣非归母净利0.6亿元，yoy+15.8%。22q2单季度收入10.2亿元，yoy+34.6%；扣非归母净利0.2亿，yoy+133.1%。收入利润均快速增长。

分析师最新观点：

天风证券研究员鲍荣富认为：公司为国内建筑金属围护领军企业，主业优势地位稳固。围绕“双品牌”战略驱动，公司加速BIPV领域转型，进展不断，有望较好受益BIPV景气持续向上。维持前期盈利预测，预计22-24年公司归母净利为4.0/6.2/8.4亿，23/24年yoy分别+53%/+36%，公司光伏建筑项目落地进展好于预期，维持“增持”评级。

招商证券研究员岳恒宇认为：公司金属围护业务核心优势突出，BIPV行业发展广阔。公司联合隆基积极布局BIPV市场，2022年BIPV业务有望显著放量。随着公司的战略优化，现金流和盈利能力有望逐渐回升。

一、公司是金属围护行业龙头，市场占有率高，品牌影响力大

建筑金属围护行业拥有自主创新技术和产品且具有一定综合实力的专业性公司相对较少，大型项目多被实力强劲的企业承接，中高端市场行业集中度较高。公司是行业龙头，市场占有率高，品牌影响力大，曾获2020年北京专精特新“小巨人”授牌。

公司坚持的技术领先战略，使其具有卓越的研发能力，持续竞争力强。公司拥有的先进屋面施工工艺和现场生产技术，丰富的产品线使其能够聚焦高端金属围护市场，同时覆盖工业建筑和公共建筑两大领域。

二、公司与隆基强强联手，战略布局BIPV，较市场其他参与主体优势更为明显

中国建筑领域高碳排亟需改善，建筑光伏在政策暖风频吹下，得到大力发展，市场前景广阔。其中建筑光伏一体化（BIPV）具多方优势，渗透率有望大幅增长。预计到2025年国内BIPV屋顶新增装机将达到11.90GW，5年复合增速高达75.79%，BIPV渗透率有望显著提升。

公司与隆基签署战略合作协议，并于股权层面实现较深入绑定，携手进军BIPV广阔市场。双方在股权、公司合并、客户拜访及签约等方面的密切合作，持续夯实公司在BIPV项目承接、设计、运营、交付等方面能力。

22h1公司延续快速战略布局节奏，与全国最大的绿色建筑新材料集团-北新建材、中国化学下属公司中国化学工业桂林（CGEC）等重点客户签署战略协议。继与山重集团签署战略协议之后，22h1中标山重集团权属公司屋面分布式光伏发电项目，项目金额7.99亿元，为公司进入BIPV领域以来首个大型BIPV订单，标志着公司BIPV大型项目的陆续落地。

研报来源：天风证券、招商证券

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