【平安地产】业绩稳健叠加销售企稳，强信用房企修复延续

政策发力缓解交付担忧，低基数下销售数据改善。各地纾困基金设立，保交付工作陆续推进，利于缓解购房者交付担忧。同时8月5年期LPR下调15bp，国常会强调合理支持刚性改善性住房需求，利于需求加速释放。8月百强房企、重点城市成交同比降幅收窄；7、8月二手房成交连续两月正增长。

强信用房企销售率先企稳，年内有望持续改善。8月华发股份、招商蛇口、中国金茂销售额同比增长29%、17%、15%；前8月越秀地产、华发股份、华润置地、滨江集团销售额同比仅下降2.6%、15%、17.8%、19.8%，低基数下有望持续改善。上半年境内外发债央国企占比达89%、64%；前8月新增货值排名靠前均为强信用房企，为未来优势扩大奠定基础。

优质房企中报依旧稳健，利于短期板块信心修复。建发国际、万科A、华发股份、金地集团、保利发展、滨江集团等央国企及优质民企中报仍维持正增长，超出市场预期，利于缓解优质房企业绩端担忧。统计的43家上市房企中央国企2022H1整体ROE为2.4%，远高于民企的-0.7%，净利率6%远高于民企的-2%，体现更强运营管控能力。

短期政策宽松叠加低基数，销售有望逐步好转，但修复或相对波折，行情爬坡过程中可能存在震荡波动。央国企及优质民企销售、融资、拿地优势有望逐步扩大，相对较好的中报表现亦侧面印证其更强的运营管控及抗风险能力。个股持续看好销售、投资占优，率先受益行业复苏的强信用企业。物管建议优选关联房企风险可控、综合能力突出的央国企及优质民企。同时建议关注产业链投资机会。