【中金军工|卫星赛道研究】卫星产业链大涨点评：卫星制造景气上行，再次提示产业链投资机会

今天卫星制造产业链核心标的大幅上涨，臻镭科技大涨11.23%，铖昌科技、复旦微电等公司上涨近6%。我们判断在卫星小型化、星座巨型化趋势之下，国内卫星制造环节景气将快速上行。我们此前在中期展望等报告中多次提示卫星产业链机会，我们再次提示重视卫星制造环节的投资机会。重点推荐#​铖昌科技、航天宏图，建议关注​臻镭科技（未覆盖）、复旦微电（未覆盖）：

（1）#最重要的两家相控阵器组件主力供应商
【铖昌科技】公司是星载TR组件主力供应商，产品配套多个系列卫星并实现长时间稳定在轨运行，2021年公司星载产品贡献了约80%的营业收入和毛利，未来星载细分龙头地位有望不断强化。我们预计22/23年净利润分别为1.86/2.47亿，对应2023年PE 49X。

【臻镭科技】公司ADC/DAC、电源管理芯片、微系统等产品在卫星互联网领域均有应用场景，在卫星互联网领域与银河航天及其他厂家开展积极合作，将成为公司新的业绩增长点。Wind一致预期预计2022/2023年归母净利润分别为1.39、1.91亿元，对应2023年PE 68X。

（2）#两家关键系统/器件供应商
【航天宏图】公司曾作为国内空间碎片监测系统主要开发商，参与国家级空间碎片监测网络建设。在卫星互联网领域，公司将以空间碎片监测预警平台为星座正常运行提供保障。我们预计公司2022/2023年净利润分别为3.01/4.37亿元，对应2023年 PE 32X，今年业绩存在超预期可能。

【复旦微电】公司是宇航级FPGA、存储器主要供应商，下一代14/16nm大规模FPGA预计年内完成流片，高端产品在宇航领域优势明显，将受益于卫星制造环节高景气。Wind一致预期预计2022/2023年归母净利润分别为8.72、11.50亿元，对应2023年PE 44X。