投资亮点

1全球新型储能市场加速增长，美中欧引领发展，合计占全球市场80%。2022IRA法案将进一步推动美国储能市场的需求。公司和海外行业领导企业合作稳定，积极布局全球尤其美国市场，抓住机遇
2凭借强产品力，公司Interstellar交流桩通过欧标认证，成为首批进入英国石油集团的中国桩企供应商，海外市场有望带来新增量
3动力锂电池检测需求大幅提升，公司专注动力电池组检测，技术优势包括设备运行效率高、电流电压覆盖范围广、智能化技术全面；客户覆盖锂电池和新能源车头部公司，对比同行，公司盈利能力已经后来居上

盛弘股份最新观点：

天风证券分析师孙潇雅认为：公司专注电力电子技术，主营业务分为四个板块，包括工业配套电源、新能源电能变换设备、电动汽车充电设备、电池化成与检测设备。产品结构优化助力22H1净利润增速增长。

孙潇雅预计公司22-24年营收分别为13.6、24.4、38.6亿元，归母净利润分别为1.6、3.0、4.7亿元。WIND一致预期可比公司2023年平均PE估值在35倍，公司专注电力电子技术，且不断开拓应用场景，未来深度受益于储能行业增长；同时考虑到公司产品结构优化、充电桩拐点即将到来，孙潇雅给予公司23年40倍估值，首次覆盖给予“买入”评级。

一、全球新型储能市场加速增长，美中欧引领发展，合计占全球市场80%。2022IRA法案将进一步推动美国储能市场的需求。公司和海外行业领导企业合作稳定，积极布局全球尤其美国市场，抓住机遇

公司产品包括储能变流器（PCS）、储能系统电气集成及光储一体机，提供工商业储能、电网侧储能及微电网三种使用场景的解决方案。从功率段来看，公司产品覆盖30KW-1MW全功率范围；从应用场景来看，主要涵盖工商业中额定输出功率产品和集中式大额定输出功率产品。公司主要产品聚焦储能PCS，针对工商业储能和电网侧储能两个应用领域专门研发不同功率段产品及技术，使产品在对应应用场景下可以达到最优化性能。

储能系统产品通过半集成设计，将电池系统以外的所有设备进行封装及优化设计整体给客户，电池部分通过外采电芯的形式针对客户不同需求定制对应容量的电池PACK。

公司在专注研发的同时放眼全球布局全球，用全球化的思维引领高质量发展。设立全资子公司美国盛弘和澳洲盛弘开拓海外市场，搭建全球化销售网络。目前公司所有储能产品均通过UL&TUV等国际机构认证，满足国内及国际产品标准。

二、凭借强产品力，公司Interstellar交流桩通过欧标认证，成为首批进入英国石油集团的中国桩企供应商，海外市场有望带来新增量

孙潇雅认为海外充电桩需求增长的驱动因素主要来自：1）车桩比不及预期，欧洲车桩比10.8：1，美国18：1，提升空间较大；2）停售燃油车计划促进新能源车快速发展，挪威、荷兰计划2025年开始禁售燃油车；3）油价上涨，20年下半年以来油价持续攀升；4）新能源车渗透率持续增高，21年欧洲和美国新能源市场均迎来加速渗透阶段；多重因素刺激下，海外充电桩市场需求强劲。

三、动力锂电池检测需求大幅提升，公司专注动力电池组检测，技术优势包括设备运行效率高、电流电压覆盖范围广、智能化技术全面；客户覆盖锂电池和新能源车头部公司，对比同行，公司盈利能力已经后来居上

我国新能源汽车发展迅速，作为核心部件的汽车电池在生产规模、生产效率和性能安全方面需要得到快速优化。前期制造过程中的化成分容工艺和后期检测过程中的电池性能检测成为行业重点。

盛弘股份的新能源汽车设备业务主要聚焦在锂电池组和动力电池组的检测设备，公司目前研发的四大检测产品系列为：

与锂电池生产商和整车厂商长期合作。凭借着超过10年的深耕电池检测设备领域的经验和技术，盛弘股份和国内知名铅酸电池、锂电池生产商以及新能源汽车生产商达成长期合作，充分展现了电池检测细分领域公司的领先地位。

1）锂电池生产商：锂电池生产商主要代表企业有宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、珠海冠宇、鹏辉集团、新能源科技有限公司(ATL)等。锂电池的结构是电芯+保护路电板，电芯提供电池运用的动力，是电池制造的核心部件，电芯的性能达标率直接决定下游生产
商的生产成本。

2）整车厂：新能源车生产商主要有比亚迪汽车、长城汽车、东南汽车、小鹏汽车等。

研报来源：天风证券

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