投资亮点1奔图：打印机与原装耗材持续放量，优质商业模式+信创产业发展，行业龙头有望深度受益
2利盟：海外需求修复，顺利完成再融资，降低财务费用提供流动性保障
3艾派克：公司车规MCU芯片布局获得实质性进展

事件：

公司预计2022年前三季度归母净利润15.0~16.0亿元，同比+80.68%~92.72%，其中Q3单季度归母净利润4.3~5.3亿元，同比+42.88%~75.80%。展望未来，奔图与MCU业务料仍保持较快增长，看好公司整体增长态势，维持“买入”评级。

纳思达最新观点：

中信证券分析师徐涛认为公司各业务线加速发展（尤其是奔图和MCU业务），分析师维持公司2022/23/24年EPS预测1.47/2.07/2.88元。

分析师看好公司引领打印机产业东移趋势，结合公司历史估值水平（采用业绩和估值相对稳定的最近一年估值，平均PE=35倍），考虑公司多个业务板块后续有望迎来加速发展机遇，给予一定估值溢价，基于2022年PE=44倍，对应目标价为65元，维持“买入”评级。

一、奔图：打印机与原装耗材持续放量，优质商业模式+信创产业发展，行业龙头有望深度受益

根据公司业绩预告，2022年前三季度，奔图销售额34.23亿元，同比+21%，对应打印机销量同比+40%，原装耗材出货量同比+60%，单季度而言，奔图销售额13.1亿元，同比+37%，打印机销量同比增速超过50%。原装耗材销量增速高于装机量彰显打印机商业模式的优势。

2022H2行业信创需求有望加速落地，奔图核心技术自主可控，先发优势凸显，已率先进入国家相关采购目录，市场份额领先，在国产替代趋势愈演愈烈的情况下，未来高增速将持续。

随着5月份珠海平沙激光打印机产业园区的正式启用以及9月份合肥激光打印机智造产业园的正式开工，奔图的产能会得到较好保障和提升，未来料将更好地满足国内外市场对激光打印机的需求。

二、利盟：海外需求修复，顺利完成再融资

根据公司业绩预告，2022年前三季度，利盟实现收入约17.50亿美元，同比+10%，对应打印机销量同比+约27%，其中22Q3打印机销量同比+超过40%，表明海外打印机需求迎来修复。

今年7月，利盟完成了再融资，虽然增加了第三季度的一次性融资费用，但缓解短期还款压力的同时有望降低财务费用，同时为利盟未来五年的经营发展提供了良好的流动性保障。

三、艾派克：公司车规MCU芯片布局获得实质性进展

根据公司业绩预告，2022年前三季度，艾派克（集成电路业务）实现收入15.23亿元，同比+43%，其中非打印通用耗材芯片业务（工控与安全、汽车与新能源、消费电子）销售额约3.9亿元，同比增速超100%。

9月份，公司通过ISO26262功能安全管理体系认证，标志着公司已建立起符合汽车功能安全最高等级“ASIL-D”级别完整的产品开发流程体系，具备为国内外客户提供满足功能安全标准车规级MCU的能力。

公司已有2款32位MCU已通过车规AEC-Q100认证，并批量供货汽车前/后装市场（车身域控制器、智能座椅、中控、BMS控制板、汽车EDR等场景），今年还将有数款MCU陆续通过车规AEC-Q100认证。

研报来源：中信证券、东方证券

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