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电子:汽车缺芯加速MCU国产化进程
继圣绝学
自学成才的公社达人
2021-05-23 11:01:19

核心观点

全球汽车缺芯依旧严重,将加速国内企业在车规级MCU方面的产品导入进程

根据AlixPartners的最新评估,由于全球汽车缺芯,2021年汽车行业收入损失估计从610亿美元上调至1100亿美元,今年全球汽车产量将减少390万辆,约占2021年汽车总产量的4.6%。从产品结构看,MCU最为短缺,交付周期延长4倍达到20-50周,并且已出现多轮产品涨价。造成本轮汽车缺芯的原因主要在于供需错配,需求方面疫情后全球汽车市场超预期复苏,供给端在全球8寸晶圆产能不足的情况下,疫情期间整车厂取消的订单产能被消费电子等需求抢占,同时,海外地震、火灾、罢工等意外事件使本就紧张的产能雪上加霜,而近期大宗产品价格上涨也使得芯片制造面临成本上涨的压力。考虑到2020H2以来车企增加的订单将逐步释放,我们预计本轮汽车缺芯将从2021Q3逐渐好转,但在全球晶圆产能不足短期难以解决的情况下,未来1-2年仍然处于紧平衡状态。竞争格局方面,欧美日厂商占据车规级MCU主要市场,国产渗透率极低。除了产品技术与国外有一定差距外,认证壁垒是国内MCU企业进入汽车市场的主要障碍,而汽车缺芯将为国内企业带来产品导入机会,建议关注已有车规级MCU产品或规划的国内公司,如比亚迪半导体、兆易创新(603986)、中颖电子(300327)、四维图新(002405)等。


中芯国际2021 Q1业绩超预期

公司一季度销售额为72.9亿元,同比增长14%,归母净利润10.3亿元,同比增长136%。我们认为,公司受益于全球半导体超级景气周期,产能利用率持续提升,成熟制程需求旺盛,14nm稳步推进,在全球晶圆产能不足短期难以缓解的背景下,公司未来将持续受益于下游旺盛需求和产能增长


投资建议

5G终端及汽车电动化需求旺盛的推动下,2021年电子行业盈利端将加速增长,维持“推荐”评级。汽车电子方面,建议关注智能座舱公司华阳集团(002906)、激光光学元器件公司福晶科技(002222)、摄像头企业舜宇光学科技(2382.HK)、联创电子(002036)、欧菲光(002456)以及车规级CIS供应商韦尔股份(603501)等。消费电子方面,建议关注估值已回调至中长期均值负一标准差左右的立讯精密(002475)、歌尔股份(002241)等。显示方面建议关注全球龙头京东方A(000725)、TCL科技(000100)等;半导体国产替代方面,建议关注晶圆代工领域中芯国际(688981)、华虹半导体(1347.HK)等;设计领域具备核心竞争力的闻泰科技(600745)、澜起科技(688008)等。


风险提示

下游需求不及预期,国内产品导入不及预期的风险。


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  • 继圣绝学
    自学成才的公社达人
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    2021-05-23 11:12
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  • 只看TA
    2021-05-23 11:20
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  • 常常韭韭
    超短追板
    只看TA
    2021-05-23 18:30
    好多人再说的一个概念
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