近期新闻提到PICO上调出货目标，从100W上调到180W，尽管不是公司方的信息，但是有一定依据，我们团队持续推荐VR方向和创维，去年可以说是海外VR元年，22年国内有希望同样跟上，终端、研发、生态各方面投入，近期调研中也有其他增量未被充分预期，比如运营商渠道，比如移动VR投入是持续扩大的，团队扩大、生态投入，包括指定引导行业标准等去降低成本，今年终端出货也希望去发力，今年H2看到国内行业的显著变化是很有可能的。

个股重点推荐创维数字：1）千兆业务主业的成长驱动，20X不到估值，2）VR C端是行业元年，同时B端渠道也会更大的量，包括前面提到运营商在发力，公司层面也会新发产品更新性能等，随着产品产品成熟、以及渠道、未来成本优势，值得期待。

专家发言：

回顾市场21年情况

21全球VR出货1100W，2020年670W，60% yoy，贡献最大是QUEST 2，20年280W，21年测算是880W，增幅显著，累计过千万，内容平台流水7亿美金，quest就是70-80%销量，另外比较大的pico，steam平台产品。

形态上，21年产品形态一体机是主流，早期有产品配件形式，比如VR盒子、PC VR等，基于PC算力的配件，quest 1出来后 一体机成为主流了。

芯片上，XR2是绝对主流，其他没有对手，性能、出货差很多，高通垄断；

交互上，21年是以计算机视觉为主，通过VR头顶设置摄像头，通过视觉追踪方式，通过IMU处理，早期有电磁波、超声波，去年开始更新到CV，对摄像头需求很明显，一个头显至少4个摄像头，未来可能更多；

显示上，还是传统菲涅尔透镜和LCD搭配为主，成熟，量产，性能都过关；

22年趋势：

销量判断：超过2000W，国内至少300W以上，来自1）quest 有大升级，去年没升，同时还会分系列，推出短焦产品，Cameron project，更便携，他们预计今年1300W台。2）pico，调整到180W目标，可行性分析，几个方面都要发力，产品体系发力，去年只有一款主打，neo3 ，今年会更丰富矩阵，中低档的1100-1500元的，也会做高端的、短焦的，预计H2发出来，触达面更广；另外，渠道也会很大变化，线上过去是主力，JD、淘宝等，今年也有抖音自己体系内流量扶持，在这方面有直接的扶持，同时线下销售也会发力，做小米之家类似的专卖店、旗舰店，已经有落地，同时也在推加盟方式的商场专柜，3-4㎡，现在在大力招商等，今年会下沉下去，至少1000个专柜以上；再者，内容方面，字节除了游戏，也有新场景，VR游戏对国内不同，直接复制海外路径不一定可行，所以探索了直播、社交等方式，了解到比如赛事直播、演唱会等，从游戏机变成社交工具等，也更好的传播力。3）苹果新品MR，实际是VR，H2发布，但是今年能否销售不一定，但是一旦发布，不仅仅是销量，而更重要是对产业链的指引作用，教育用户、市场都是正向作用，了解到内容还没有建设起来，估计定位偏给开发者使用，到第二代会更加丰富。4)PS VR2，已经发布，即将上市的状态，国内代工，H2发售，基于PS5，一代大概500W出货量，若今年上市，一年下来估计百万问题不大，5）另外，比如说，传统厂商，创维海信销售指引5-10W KPI，利用原有渠道，客户群体进行探索，会有些量，OV也都在弄，了解到更多是学PS打造闭环生态，大疆也会基于无人机场景，用VR做显示等，量也有50-100W的计划，是一个大的变量和场景。6）DP 爱奇艺也有，融资在做，起步早，但是判断比较单薄，渠道、硬件价格都需要投入，如果靠融资1-2亿，量不大，差异性产品不大。

硬件判断：芯片今年可能高通会迭代计划，显示判断短焦会爆发，轻薄化，显示上oled、上5K，交互方面的变量，手柄，比如quest会有独立独立摄像头给手柄，对摄像头需求躲起来，过去是VR是头显上使用，大厂引领作用估计会比较大了，包括海外AR magicleap 也是手柄带摄像头，估计国内也会跟进趋势，再者交互方面，眼动追踪功能，做广告数据收集等，很多头像会配备，以及比如苹果等产品上会上加上透视功能，加上类似AR功能，可以在显示 物体上做标注，对芯片算力、摄像头要求高，今年这可能会成为趋势卖点。

Q：VR的芯片、显示、光学、摄像头、眼球追踪几块价值量拆解，大概占比多少？

芯片XR 2 80美金，显示屏幕 30-40美金，+光学大概 40美元，眼动追踪，没有大规模上量，大概20-30美金左右的成本，摄像头quest 2 是6美金/颗，其他零散就没有系统统计了。

Q：A客户、M客户22年的新品性能、特点对比可以介绍一下吗？消息称苹果的MR分辨率达到单眼4K， 那么这个延时是不是会比较高？体验感会受到影响？

性能比较综合来看，最好还是quest，如果说苹果出来后还是要提高，芯片摄像头以及显示，现在大家都比较类似，比如说quest pico 甚至爱奇艺参数都接近，硬件上，更多是算法优化，定位追踪精准度体现等，苹果BOM成本会高，用M1，4-8颗，分辨率单眼4K应该一代做不到，更多是双眼5-6K，如果单眼4K，双眼8K，供应链能不能量产出来是问题，我们预期还是比较保守的态度；

Q：对VR产品本身未来量级空间，非移动属性和显示隔离性强，比如see through摄像头等技术，是否有技术方案可以降低这种障碍？

个人认为，简单比方来说，VR未来更像电脑，AR是手机，VR使用有特定环境要求，但是沉浸感也更强，就像电脑一样，重度工作、强输入、高算力要求，家庭、生产者没人配置一台，使用时间看场景，日常出行用到AR。

突破场景的潜力，比如透视功能，作为标配，日常做些交互，类AR功能，但是做全息场景，理论上是不可能做到AR效果。

（类似PC出货量？）认为可以，比如球赛、演唱会场景，突破了游戏场景，也有社交属性，突破单体限制，有了更多传播性，另外传统行业改造需求，手机端一个场景是院线没有消除的，看电影首发等，手机端首发无法做到一人一张票的问题，无法做发行，但是VR可以做到，一人看只能是，类似这类改造。当然还有生态类，未来互联网软件开发、路演等做VR场景等等，单机突破出去，要把社交场景加入和应用场景广泛性体现出来。

Q：B端应用比较好的场景？

解决方案，教育培训，包括急救、维修、实训操作等，但是B没有大规模普及性，汽车维修，新车上市，维修操作可以借助VR来进行培训，B端还有练车等场景，考驾照练习。C端游戏比较多，也越来越多的。

Q：VR头显还有形态突破的空间？

目前技术 AR VR有概念本质差别，光学原理不同，现在越来越轻薄，更加便携，但是最终要变成眼镜形态光学原理上要做VR就做不到了，要做全视角覆盖。

Q：交互方面，新变化，手柄之外？

没有统一，PC交互鼠标键盘，手机是触碰，VR现在是多模态，没有一个一统天下的形态，手势手柄配套手表感应等，手环、手套都有，个人认为，重度交互还是以来手柄，更快灵敏可以做得更复杂，估计到下一阶段，手柄会成为选配，落手交互是主流，做简单工作，眼动也会手势配套，手套、衣服等是特定场景使用，千分之一、万分之一购买，更加沉浸的需求。

Q：关于VR单机摄像头搭载情况吗？

摄像头会越来越多是肯定，苹果6-8颗，功能承担还不同，拍摄、交互都有，手柄大概率也会配2颗/只。

Q：21年全球、国内VR的出货量、市场规模嘛？以及全球、国内VR玩家竞争格局做一个介绍吗？能不能对未来1-3年整个新品、出货量、规模的展望吗？VR大规模落地或者说出现一个爆品加速渗透率关键因素是什么？可以从供给端和需求端来分别介绍一下吗？

A：全球22年2KW，23年3600W，25到亿台，增速快，B到C起量了，量产供应链成本在下降，同时产品好用，以及巨头们会更多进来，苹果、OV接力，内容方面，从定制到游戏，22年开始从单机突破，内容驱动销量，偏社交场景。

Q：请问高通的芯片目前还是主流，但是和苹果以后的芯片相比怎么说？好像有传闻说苹果的MR好像只有自研的芯片才可以带起来，高通的好像还比较吃力？

芯片问题不是能力不够，是厂商没有重视，XR2是高通865的改造，联发科、三星、苹果是有能力去做，只是量不大，百万级别的销量吸引力还不够大，真起量要做、调优并不难。中低端芯片，也有紫光展锐、瑞芯微等都有，由公司在用，但是不是针对做专有芯片来做，是可以用上去。