氢能下游应用场景中，以交通领域燃料电池商用车牵头，更大的场景在工业(如氢冶金)和储能(待成本大幅下降)，燃料电池汽车只是其中一个环节。短期外供氢气仍会是以副产氢提纯+20MPa长管拖车+固定加氢站的形式为主，但中长期绿氢 的渗透必然提升(当 前欧洲绿氢规划最为激进)。我国氢能中长期发展规划提出25年绿氢年产能10-20万吨，但根据各地区氢能发展规划以及部分企业绿氢-绿氨规划，绿氢实际落地产能或远高于规划值(全部落地，有望在50万+)。可再生能源制氢端，电解水制氢设备或最为受益，测算25年国内电解槽需求约12GW;

相关上市公司布局方面，隆基氢能布局碱性电解水制氢，22 年产能约1.5GW；阳光电源布局PEM电解槽，22年收入5000W+；此外昇辉科技旗下广东盛氢布局碱性电解槽；华电重工前期获3.5亿元可再生能源制氢订单。