1、中天火箭，国内领先的小型固体火箭生产商，主营业务是从事小型固体火箭及其延伸产品的研发、生产和销售，主要产品有增雨防雹火箭、探空火箭，小型制导火箭，炭/炭热场材料，固体火箭发动机耐烧蚀组件，智能计重系统。2019年民品营收5.21亿，占比65.43%，军品营收2.75亿，占比34.57%。

2、中天火箭，国内领先的小型固体火箭生产商，主要从事小型固体火箭及其延伸产品的研发、生产和销售，并一直致力于推进航天固体火箭核心技术成果的多层次、多领域的深度转化应用。小型固体火箭总体设计技术、高性能材料技术、测控技术等固体火箭核心技术是公司竞争力的基础。以固体火箭总体设计技术为依托，公司形成了增雨防雹火箭、探空火箭、小型制导火箭等系列化小型固体火箭业务（以上统称“小型固体火箭整箭及延伸业务”）；以固体火箭高性能材料技术为基础，公司形成了炭/炭热场材料及固体火箭发动机耐烧蚀组件等炭/炭复合材料业务（“小型固体火箭发动机核心材料及延伸业务”），主要以民品炭/炭热场材料为主；以固体火箭发动机多参量动态测试技术为支撑，公司形成了智能计重系统以及测控类系统集成等业务（“小型固体火箭测控技术延伸业务”），以民品智能计重系统以及测控类系统集成为主。

1）小型固体火箭整箭及延伸业务:

①公司是我国最早进行民用增雨防雹火箭研制生产的企业之一，不仅参与了人工影响天气火箭类作业系统行业标准的制定，公司的 WR 系列增雨防雹火箭产品更是多次用于北京奥运会、南京青奥会、杭州 G20 峰会、建军 90 周年朱日和阅兵等国际或国家级大型重要活动的天气保障工作。目前是为我国新疆、陕西、贵州、甘肃、云南等多地的农业生产和减灾防灾提供了强而有力的保障，常年市场占有率行业第一。

②公司是国内主要从事探空火箭研制开发的企业之一，目前是国内探空火箭型谱最全、产品应用最多、技术水平最先进的企业。公司探空火箭产品先后服务于海洋探测、玛曲水资源保护项目、太行山区域人影作业效果评估、国家重大科学基础设施项目“子午工程”、某些区域的军事保障任务以及军民两用的多项重大气象保障和演示验证项目，为公司创造了可观的经济效益，也奠定了公司在国内探空火箭行业的领先地位。

③公司研制的小型制导火箭是国内首个具有质量轻、尺寸小、射程远、精度高、低附带损伤、效费比高等特点的 20kg 级以下制导武器系统。目前，已完成多个载装平台的内场综合、系统对接及机载飞行试验，各项主要战技指标满足任务要求，不仅得到“一带一路”沿线多个国家的广泛关注和明确需求，同时也已受到国内军方的重点关注。在公司的努力下，已经成功获取了国内军贸单位的批产订单。

2)小型固体火箭发动机核心材料及延伸业务

①公司是我国首批获取飞机炭刹车盘零部件制造人批准书的单位之一。目前利用自主知识产权的针刺炭/炭制品制备技术生产的炭/炭热场材料制品广泛被我国光伏行业硅片主要生产商如隆基绿能科技股份有限公司、天津中环半导体股份有限公司所采用，是目前我国光伏炭/炭热场材料市场占有率排名前列的供应商之一。在国际市场方面，公司产品已经成功销往美国、马来西亚、韩国等国家。 公司目前拥有 200 吨民用炭/炭制品的生产能力。

②公司是国内少数掌握固体火箭发动机复合材料核心技术的主要企业之一，研制的固体火箭发动机耐烧蚀组件屡屡为国内多个型号的固体火箭产品成功配套，并为多个军工集团提供了发动机耐烧蚀组件的研发生产服务。

3)小型固体火箭测控技术延伸业务

公司是我国掌握固体火箭发动机地面试验高精度测试技术的单位之一，固体火箭测控技术在民用领域延伸的整车计重收费系统是国内第一批应用于高速公路货车的整车称重产品。目前，公司的智能化计重系统已推广到全国大多数省市，年产量及销量在国内同行位于前列。 公司小型固体火箭测控技术延伸业务主要为交通应用领域的智能计重系统业务。公司生产的整车式和轴组式智能计重系统属于现阶段的市场主流产品，在智能计重系统细分领域提供中高端类主流产品，公司产品在国内的市场占有率较高且逐年提升，在陕西及内蒙高速公路的智能计重系统总体市场份额已占据了三成以上，整车及轴组式智能计重系统的市场份额已扩展至广东、浙江、福建、四川、甘肃、新疆、江西、河南、山西、贵州、安徽、山东等省份。

3、行业：（1）人工影响天气行业需求旺盛。根据《全国人工影响天气发展规划（2014-2020 年）》，目前全国有 30 个省、新疆生产建设兵团和黑龙江农垦等行业的 357 个市（含地级单位）、2,359 个县（含县级单位）开展人工影响天气作业，从业人员 4.77 万人。现有人工增雨防雹高炮 6,761 门、火箭发射架 7,632 台、地面燃烧炉 414台，使用飞机 44 架，建成标准化作业站点 5,471 个。2012 年至 2018 年的六年间，全国通过人工影响天气作业累计增加降水约 2,860 亿立方米，累计减免冰雹灾害折和经济效益约 720 亿元。新时代中国特色人工影响天气事业面临着新需求新要求：一方面，我国规划的六个区域人工影响天气工程，目前只有东北区域人工影响天气工程基本完成了建设，其他五个区域全国人工影响天气工程建设刚刚起步；另一方面，我国人工增雨、防雹的精准度尚不能完全满足农业生产特别是发展特色农业、果业的需要，需要进一步加快现代人工影响天气业务体系建设，不断提高人工影响天气作业的质量和效益。 该行业行业壁垒较高，以政府采购为主。 （2）军用小型固体火箭行业方面，我国研制的制导火箭类产品弹重多在 50kg 以上，而在 20kg 级小型制导火箭领域目前尚无成熟供应商。小型多平台可挂载制导火箭在国内仍为空白，存在较大空间。

4、竞争格局：（1）国内从事人影行业的企业数量不多，且由于人影产品具备航天及武器装备的一些特性，因此本行业大多数企业的前身源于军工集团下属的单位或地方军工企业。人影行业供应商目前主要有本公司、江西新余国科科技股份有限公司、内蒙古北方保安民爆器材有限公司、国营云南包装厂、吉林三三零五厂、重庆长安工业（集团）有限责任公司和北京厚力德仪器设备有限公司。得益于国家和地方政策的大力推动，以及人工影响天气作业需求的不断增加，本行业市场化进程将逐步加快，行业竞争程度有加剧的趋势。（2）由于军品业务（含军贸）受到军工行业严格的资质限制且受国家战略和政策的影响，再加上火箭行业本身的技术要求高、经验沉淀深等壁垒性特征，致使小型军用固体火箭行业市场的集中度较高，产品销售数量和价格受市场供求关系波动影响较小。（3）国内炭/炭复合材料在光伏行业热场材料的应用整体起步较晚。过去大直径工业炉用的炭/炭热场材料主要被国外几家公司所垄断，包括德国的西格里集团公司，日本的东海碳素公司等。随着炭/炭热场材料国产化进程的推进，国内涌现了一批具备炭/炭热场材料生产能力的企业，竞争力不断增强，现已全面占领国内市场，并有少量出口。目前国内从事研制光伏用炭/炭热场材料竞争实力较强的企业主要有本公司、湖南金博碳素、湖南南方搏云等。（4）固体火箭发动机耐烧蚀组件是为固体发动机提供推力控制的重要部件，国内具备该产品研制生产能力的公司为数不多，主要集中在少数大型国有企事业单位。目前除公司外之外，西北工业大学、上海大学也在进行发动机耐烧蚀组件的研制，上市公司博云新材拥有部分固体火箭发动机炭/炭复合材料业务。（5）智能计重系统该细分领域的发展时间较长，市场较为成熟，经过长期市场竞争，格局也已基本形成。目前该领域呈现高端市场寡头垄断、低端市场竞争激烈的市场格局。中高端市场的进入需要强大的技术实力支撑和较多的资金投入，进入成本较高，目前国内高端市场多为行业内知名企业所占据；低端市场虽进入门槛较低，但利润空间非常有限，发展潜力局限。

5、2017-2019年营业收入5.32亿、6.68亿和7.97亿，复合增长率为22.40%，归母净利润 6184万、7749万和9894万，复合增长率为26.49% ，毛利率30.75%、32.43%和30.84% 。预计年报业绩：净利润1.020亿元左右，增长幅度为3.08%左右。发行价格12.94，发行PE22.9，行业PE39.19,流通市值5.03亿，市值20.06亿。

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