专注高增速+高确定性的高端特色原料药,未来5年机构普遍预期30%复合增速,并且新增CDMO业务提供弹性。同和是拥有良好基本面的小市值高成长标的,但机构调研透露了重磅信息更是值得期待:同日本盐野义正商谈新冠特效药的中间体CDMO,同君实生物商谈VV116新冠药的原材料/中间体合作。
纪要中同和正同盐野义商谈CDMO中间体,横向比较国内企业后,同和拿到盐野义订单确定性很高,分析如下:
1. 同和成立之初即以高端日本市场起家,日本市场对产品质量和纯度、质量管理体系和生产现场的清洁卫生要求极为严格,原料药总杂质不得高于0.05%甚至0.02%,而国际通用的ICH 指南要求仅为0.10%。在与规范市场客户的合作中,公司严格按照cGMP规范建立了一套高质量管理体系,互动平台确认目前“日韩客户占比30%”,其中包括武田等知名客户;即具有服务日本客户的商业和渠道;
2. 纪要披露CDMO/CMO 是公司新业务,目前客户包括全球排名前20的原研药企,已同多个客户达成合作,日本市场是重要出口市场。公司成立了专门的BD团队, 2021年前三季度CMO/CDMO 项目销售额同比增长66.8%, 增速快于原料药、中间体增速。纪要也明确了同和正利用日本渠道争取盐义特效药订单,即与公司拓展CDMO策略匹配;
3. 二期厂房预计2022/4月开始投放,是一期厂房产能的4倍,即提前预备了足够的新增产能来配套未来的新冠特效药订单(现在新冠全球爆发,时间就是生命!);
4. 盐野义的中间体需要具备合成2,4,5-三氟苄基溴、三氟乙酸、3-(氯甲基)-1-甲基-1H-1,2,4-三唑盐酸盐、6-氯-2-甲基-2H-吲唑-5-胺的能力。公司3/4互动平台明确同和具备上述中间体合成技术能力。即具备承接日本盐野义的技术能力;
此外随着自测的落地,预期国产特效药也会加快落地。目前进展最快是真实生物(拓新250亿/奥翔162亿)和君实生物,而同和作为君实的中间体供应商(机构从君实处核实)有望受益
同和药业目前是一个22PE的成长股,外加两个优质期权:1. 盐野义特效药CDMO;2. 君实特效药中间体/原料药。横跨日本特效药和国产特效药的小市值标的—50亿不到!!!