华安证券-农牧饲渔-2021年农业中期投资策略：景气分化明显，优选子行业龙头(-)05-11

“精选摘要：业板块跑赢沪深300指数1.23个百分点2021年初至5月6日，农林牧渔（申万）指数下跌1.65%，沪深300指数下跌2.88%，中小板综指数下跌1.23%。农林牧渔行业在申万28个子行业中涨幅排名第16位。农业配置、PE处历史底部，PB处历史均值水平2021年1季末，农业行业占股票投资市。”

1. 农业板块跑赢沪深300指数1.23个百分点2021年初至5月6日，农林牧渔（申万）指数下跌1.65%，沪深300指数下跌2.88%，中小板综指数下跌1.23%。

2. 农林牧渔行业在申万28个子行业中涨幅排名第16位。

3. 农业配置、PE处历史底部，PB处历史均值水平2021年1季末，农业行业占股票投资市值比重为1.02%，环比上升0.59个pct，同比下降0.09个pct，低于标准配置0.12个pct，处于历史偏低水平；2021年4月30日，农业板块绝对PE和绝对PB分别为25.08倍和3.74倍；农业板块相对中小板PE和PB分别为0.73倍和1.21倍，农业板块相对沪深300PE和PB分别为1.79倍和2.40倍。

4. 农业板块绝对、相对PE均处于历史低位，农业板块绝对、相对PB均处于历史均值水平。

5. 风险提示：猪价下跌超预期，疫情失控。