大基金减持一般意味着短期行情大概率降温，长期看半导体的朋友肯定深有体会；但这一次与过往最大的区别是，板块才刚开始动不久，无论是股价涨幅还是估值位置都不算高，大基金却连续两天发布减持公告（万业企业、长川科技），这背后的原因不得不去探讨一番。

其实星期天的时候就有传闻说大基金主要会减持三类企业：

1）市场化主导的领域，需要企业自力更生加强竞争力，最典型的就是Fabless；

2）有劣迹的，或者关键人士关键问题相关的；

主要传为有两家公司：万业企业旗下凯世通的事情我讲过，来的早的朋友应该有印象；还有长川科技，具体什么情况我不太清楚，也烦请知道的朋友说一下；

3）优先减民企私企；（就不展开了）

以上3点中，我相信第一点是最好理解的，Fabless作为一类轻资产运营的模式，本就不太需要大规模的融资，而且绝大多数公司是纯市场化主导（即行业周期），如果一家设计厂频繁需要大基金的扶持，你反而应该回过头来想想是不是哪里出了问题？所以这一点我认为在预期之内。

对于第二点来说，毕竟大基金的属性摆在这里，不是谁都可以拿的；有趣的是，昨天晚上明明是万业发的减持公告，今天长川科技反而跌的更狠，侧面反应了这件事情一开始确有传闻，不过大家不信，直到万业被减以后机构慌不择路。

针对第三点，其实也是这几天讨论的最多的环节，即国产制造方向；这几周一系列的催化我就不再赘述了，总结下来就一句话，“定调半导体必须要搞，而且一定要搞好“；不管是中芯国际还是长存长鑫，借着这次窗口期会非理性扩产，根本不会care行业景气度究竟运行到了哪个位置，对应设备厂材料厂订单加速，所以这段时间市场涨的全部都是制造相关，包括设备、材料、封测、SMIC等等；

至于这一次的减持会不会导致板块降温的问题，其实今天的盘面已经给出了答案，封测龙头长电科技大涨（封测的预期差我昨天晚上讲过了），中芯国际看起来也丝毫不慌。

综上，当前阶段有以下几个思路值得把握：

1）如果某家公司主营业务本来是大基金重点扶持的方向（制造相关的Found、设备、材料、IDM），但是却遭遇减持，受到的影响肯定比较大，基本可以当成实锤来对待；并且如果情况没有得到改善，不排除后续减持直至退出的可能；（当然，具体情况具体分析，比如万业，除了离子注入机，还有不少弹性来自于刻蚀和沉积）

2）后续不排除会出现fabless尤其是民企背景的公司遭遇减持，这几天我一直在说半导体板块对于周期的交易并没有开始，而且设计公司本就在市场中与人厮杀，大基金在这种景气度下行阶段对某公司减持，某种意义上你应该解读为这家公司质地还不错，可以自力更生了，所以这一类公司如果因为减持出现股价的大幅下跌，是机会；

3）大基金并不是盈利组织，但由于国内半导体这几年发展确实不错，减持后还是有不少利润，这么大一笔钱下一步流向哪里值得思考，结合月初长存获得大基金二期注资这件事来看，可以明确的是半导体国产制造反击的号角已吹响，国内一向喜欢大干快上，不排除一口气把后面几年的招标全部透支的可能，所以利好的一定还是制造方向。

大致理了下目前大基金的持仓，其中还有危险的几家就不点名了，欢迎大家补充修改：

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