但是，游戏板块在2020年小牛市并没有享受到该有的涨幅，2020年估值仅仅是小幅走高，跟其他板块相比修复程度非常小。因此说游戏板块自2015年之后“一直在跌”并不为过。（数据来源：同花顺ifind）。既然炒数字，游戏这种连续阴跌且具有白酒属性（成瘾性和高利润）的数字方向自然非常具有吸引力。“短线走势是情绪主导，中线走势是资金主导，长线走势是基本面主导”，游戏这波趋势性上涨符合资金建仓主导的走法（游戏板块没有那种涨势异常凶猛的连板龙，基本都是在走趋势）。

游戏炒的是AI降本增效吗？这需要涉及到AI究竟能给游戏带来多少利润的边际改善。首先，游戏分为很多，需要NPC的游戏可能会用chatgpt当NPC，实现降本增效。但很多游戏不需要NPC，chatgpt无法为这样的游戏带来降本增效。AIGC可能用途广一些，基本上游戏都涉及到对美术的需求，但是根据华安证券的测算，AI对于游戏的降本改善只有3%-5%：

这么一点改善，说实话，如果是放在3月份，AI各个方向鸡犬升天的时候，还可以跟着炒一炒，问题不大。但是现在是AI炒作第二阶段，业绩预期说了算，所以这一点成本改善支撑不起炒作的逻辑。

但是，生成式AI改变不了多少成本边际，但可以改变研发周期。如果研发周期下降，那其实可以多生产更多的游戏。另外，AI可以提升游戏的差异化，甚至是为用户个性化定制一些场景（反正是AI生成，不花什么钱）。这一点其实是非常具有想象力的，好玩的游戏会越来越多，对玩家也会越来越有吸引力。所以，AI没有做到太多的“降本”，但是“增效”却做到了。这个逻辑是说得通的，但没有消息的直接刺激，撑得起趋势走法的延续。当然，未来如果哪家公司真的把AI用在了游戏研发中，并实实在在增加了游戏的可玩性与个性化，出了个新闻“游戏研发的iPhone时刻”，估计也会有一波游戏的情绪连板行情。

游戏版号的发放正常化也是一重利好。2023年4个批次的国内版号平均发放数量约为87个，较2022年6个批次的版号平均数量约67个（不含进口版号）有显著增长，接近2021年版号停发前国内版号平均发放水平。版号的持续发放使得游戏行业可上线产品增加，推动游戏供给持续修复。

因此，游戏的估值修复我认可，而且TMT火爆的时候，正是阴跌七八年的游戏板块修复的好时机。利润或成本的改善上暂时存疑，但游戏研发周期的缩短以及研发方式的变革带来的游戏下沉、多样性改善以及天花板的进一步打开，则是合情合理的。

最后，元宇宙、web3这些方向，在经历了泡沫破裂之后，现在成为过街老鼠，没啥人关注了。泡沫归泡沫，任何行业初始阶段都会被吹出来巨大的泡沫，但破裂之后才会迎来真正的发展时刻。另外，也有很多人从监管的角度去考虑，从guo情的角度考虑，认为去中心化的应用无法在我们这块土地上铺开。但我还是觉得这些方向代表着未来，新的互联网形态一定会铺开。道路是曲折的，未来是光明的，一个更加平等与自由的互联网形态必然会取代现有的互联网。AIGC会在新的互联网形态下成为人手一个的生产工具，元宇宙、分布式游戏会越来越多，游戏的social属性也会更强。具体可参考我之前写的文章：《随笔思考：ChatGPT和AIGC 》《随笔思考：去中心化 》《数字经济（四）：去中心化的全新网络形态 》。