A股电力指数+3.44%,PE(TTM)估值22.3x;A股燃气板块指数+1.36%,PE(TTM)估值10.4x。A股电力指数+3.44%,其细分子板块火电、水电、新能源发电变化幅度分别为+7.04%、+1.13%、+3.21%。A股燃气板块指数+1.36%。看好电力资产的价值中枢回归,建议关注央企、国企估值提升趋势下的火电、水电龙头央企价值,其中尤为推荐具备业绩修复弹性的头部央企。
本周火电组合:宝新能源+浙能电力+江苏国信+皖能电力+建投能源+天富能源+粤电力A+华电国际(H+A)+华能国际(H+A)
本周清洁电力组合:国投电力+川投能源+华能水电+中闽能源+长江电力?本周燃气组合:新奥股份+九丰能源
电力行业新闻:1)2023年3月全国进口煤炭4116.5万吨,同比增长150.65%,环比增长41.12%。2023年1-3月,我国共进口煤炭10182万吨,同比+96.1%。其中,3月进口煤炭4116.5万吨,较去年同期的1642.3万吨增加2474.2万吨,较2月份的2917万吨增加1199.5万吨。2)国家能源局印发《2023年能源工作指导意见》,坚持把能源保供稳价放在首位。主要目标为:供应保障能力持续增强,全国能源生产总量达到47.5亿吨标准煤左右,能源自给率稳中有升,原油稳产增产,天然气较快上产,煤炭产能维持合理水平,电力充足供应,发电装机达到27.9亿千瓦左右,发电量达到9.36万亿千瓦时左右,“西电东送”输电能力达到3.1亿千瓦左右;煤炭消费比重稳步下降,非化石能源占能源消费总量比重提高到18.3%左右,非化石能源发电装机占比提高到51.9%左右,风电、光伏发电量占全社会用电量的比重达到15.3%,2023计划全年风电、光伏装机增加1.6亿千瓦左右。
电力行业高频数据跟踪:煤价:截至4月14日,动力煤市场价格1000元/吨,周环比价格-7.4%。截至2023年4月14日,秦皇岛港动力煤市场价(Q5500)为1000元/吨,广东港印尼(Q4200)、澳洲烟煤(Q5500)到港价格分别为955、1089元/吨,相比4月7日分别环比-7.4%、-3.8%、-4.2%。库存:截至2023年4月14日,秦皇岛港动力煤库存588万吨,相比4月7日环比-10.5%,同比+16.4%。水库流量:4月14日,三峡水库站当日入库流量0.54万立方米/秒,同比-53.0%;三峡水库站当日出库流量0.73万立方米/秒,同比-47.2%。光伏产业链价格方面,截至2023年4月14日,国内单晶光伏组件(perc,310W)市场价格为1.72元/瓦,与4月7日的价格持平。截至4月12日,国产多晶硅料价格市场均价为23.73美元/千克,周环比-3.14%。
燃气行业新闻:国家能源局组织召开2023年全国油气管道规划建设和保护工作会议。会议指出,2023年油气管道规划建设的工作重点是落实石油天然气“全国一张网”建设和油气管网重大工程。要全力做好今年天然气保供稳价工作,确保民生用气需求。?燃气行业数据跟踪:国产气出厂价格上涨5.79%,进口气出厂价格下跌1.02%。截至4月14日,上海石油天然气LNG出厂价格全国指数4758元/吨,较4月7日上涨1.28%。国产气方面,截至4月14日,液厂平均出厂4420元/吨,较4月7日上涨5.79%。进口气方面,LNG接收站平均出厂价5501元/吨,较4月7日下跌1.02%。
投资建议:
电力行业:1)火电:聚焦2023Q1业绩修复与火电央企的价值重估,建议关注具备较高盈利修复弹性的地方火电企业宝新能源、浙能电力、江苏国信、皖能电力、建投能源、天富能源、粤电力A,推荐具备雄厚资产体量的火电央企平台华电国际(H+A)、华能国际(H+A),建议关注国电电力、内蒙华电,2)水电:推荐国投电力、川投能源、华能水电、长江电力;3)绿电:推荐三峡能源、中闽能源;4)核电:推荐中国核电。
燃气行业:我们推荐新奥股份、九丰能源。
风险提示:风电光伏装机成本上行风险,电价波动风险,电源利用小时下降风险,煤价波动风险,天然气需求不及预期,原油价格波动,来水情况不及预期、新能源补贴支付进度不及预期。