【长江电新】光伏观点重申：硅料见底信号预计提前，催化板块向上可期

1、近期硅料加速跌价，根据SMM，上周五致密料价格已下跌至8.0-9.7万元/吨，本周继续下探。我们认为主要原因在于供给而非需求。硅料5-6月50万吨左右新增产能陆续释放，叠加存量企业去库需求，造成硅料企业降价频率提升。实际上6月排产预计依然维持小增趋势。我们预计很快就可看到7万元/吨左右的底部硅料价格。

2、硅料价格率先触底，下游顺价，会有两点趋势更为清晰：一是跌价对需求刺激的强度多大，二是产业链利润如何分配。暂且不论量化水平，我们认为价格见底的信号本身更为重要。该转折点代表趋势向下的担忧基本落定，结合当前板块典型标的23年PE仅10倍左右，板块关注度预计重燃，底部向上可期。

3、量化来看，对于需求的刺激强度，结合光储平价和储备项目情况，我们认为24年30%左右增速是大概率事件。对于利润分配，电池组件的盈利修复趋势明确，幅度主要观测点在于组件底部价格，当前预期在1.3-1.4元/W，实际上1.5-1.6元/W经济性已经非常突出，底部价格大概率超出预期，对应盈利亦更优；此外，美国市场、N型产品亦能带来超额盈利；24年龙头一体化单位盈利有望达到0.14-0.15元/W左右。

4、我们再次重申硅料见底之后的板块上行机会，建议布局：1）量利向上，包括一体化组件（晶澳科技、隆基绿能、晶科能源、天合光能、通威股份、阿特斯、横店东磁等）和优质辅材（福莱特、福斯特、海优新材、信义光能等）；2）产业新方向，包括储能&微逆（阳光电源、德业股份、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技等）和新技术相关标的（钧达股份、聚和材料、爱旭股份、捷佳伟创等）；3）其他细分环节优质龙头TCL中环、正泰电器、晶盛机电、中信博、金博股份、林洋能源等。