次新属性 叠加赛道细分龙头 国资控股 

低估值弹性首选

在风电和汽车电子方便均有涉猎。

玻纤产能全球前四，多领域产品应用全面开花。国际复材是行业中量产玻纤品种及规格最多的公司之一，在风电叶片、工程塑料、电子电器和电力绝缘等领域培育出了一系列具有全球竞争优势的产品，部分产品成功打破国外厂商垄断，与株洲时代、杜邦、巴斯夫等知名企业建立了稳定的合作关系。公司 2020 年产能全球第四、国内第三。其中在风电叶片领域，公司已成为全球最主要的风电纱及织物供应商之一，市场占有率超过25%。在电子领域，公司自主研发、拥有独立知识产权的 5G 用低介电玻璃纤维已实现批量生产，并在华为旗舰系列手机、5G 高频通信用关键透波制品等产品上得到应用。

公司陆续通过收购等方式实现了风电、电子领域的玻纤纱布一体化，相继攻克了玻纤各生产环节的技术工艺难点，进一步提升了风电和电子领域产业链的附加值。

上游供应方面，公司创造性地采用“白泡石+高岭士”替代叶蜡石，使得成本及基础原料资源保障水平显著提升;同时，加大对上游矿物原料行业的投资力度，“30 万吨硅铝原料加工厂项目”已建成投用，矿物原料成本大幅度节约。

下游应用方面，子公司环保滤袋、保温隔热材料等复合材料实现产业化，并进一步计划在拉挤片材、模压制件、保温隔热材料、环保材料等复合材料领域不断孵化新的产业化项目。此外，公司玻纤产品产业布局覆盖全球主要玻纤应用市场，不断完善生产基地、海外销售子公司、仓库的全球布局，并建立数字化、全球化仓储物流平台、搭建了全球集中采购平台。

募投抢占高性能电子纱市场，新增产能顺应风电及热固市场需求。随着电子产品的小型化、薄型化、高性能化，汽车电子、5G 通讯等电子产品的快速升级，带动超细电子纱和薄型电子布的需求增加。公司计划在高性能电子纱相关产品与服务领域进一步扩张，募投项目高性能电子级玻璃纤维产品改造升级技术改造项目计划建成一条年产低介电细纱 (LDK) 955 吨或超细纱 1,260 吨的生产线，进一步抢占高端电子纱市场。此外面向风电、热固市场的需求缺口，公司拟新建年产 15 万吨 ECT 玻璃纤维智能制造生产线、智能化技改 F10 玻璃纤维池窑拉丝生产线，释放新的产能。

截至上市公告书出具之日，云天化集团有限责任公司（简称“云天化集团”）持有公司73.69%的股份，为公司的控股股东。云南省国资委直接持有云天化集团64.80%股份，为公司的实际控制人。