关注原因：中短期。事件驱动：油价上涨，国家推进能源安全和增储计划。

1、高油价低成本，钻井板块盈利空间有望扩大

2020年数据，公司钻井平台规模位居世界第一，使用率领先国际同行。平台使用率跟随油价波动而变化，布伦特原油50美元/桶是分界线，平台日收入跟随平台使用率波动而变化，当平台使用率达到73%以上的较高水平时，钻井服务具有一定的提价空间。同时在公司严格成本控制下，钻井板块作业日成本持续下降。随着全球经济复苏，布油维持在中高位水平，钻井服务盈利空间有望扩大。

2、自主研发定向钻井技术，打破海外巨头垄断

油技服务属于轻资产型、高利润型和高壁垒型业务，是公司穿越周期和提升盈利的关键。2014年，公司突破定向钻井核心技术，成为全球第四家拥有该技术的公司。2018年，油技板块首超钻井板块成为公司最大业务。随着勘探开发转向深水、更复杂地层和非常规油气藏，定向钻井技术市场规模持续增长，公司拥有的市场份额将不断扩大，油技板块收入和利润有望达到新高峰。

3、背靠中海油，公司业绩具备强支撑

2021年，中海油的资本支出预算为900-1000亿元，将较2020年的实际资本支出同比增长13%—26%。此外，中海油的桶油生产成本持续下降至2020年的26美元/桶油当量，除2015、2016、2020年外，布油与中海油桶油成本价差均在20美元以上，这意味着中海油能够在较低油价下实现较高的资本开支。低桶油成本叠加高资本开支将助力公司打开营收和利润双赢局面。

4、油价回暖，行业景气进入上行周期

2021年3月至今，IMF、IEA、OPEC、EIA等组织机构态度乐观，OPEC+由减产转为克制性增产，疫苗注射进度加快，成品油消费提升，布伦特油价维持在中高位水平。随着世界大部分国家的疫情得到控制，整个社会对能源的需求加大，油价高位将为上游勘探开发企业创造更多的投资和盈利机会，进而带动油服行业景气上行。

5、“七年行动计划”助力油服业务持续增长

为降低我国石油、天然气的对外依存度，国家大力推进能源安全和增储上产，三桶油积极响应，纷纷制定七年行动计划，增加勘探开发资本支出和工作量，随着“七年行动计划”的持续实施，大规模的勘探开发需求将带动油服行业服务需求和服务价格提升。

6、盈利预测与估值

2021年H1，公司共实现营业收入127.35亿元，同比-12.2%；归母净利润8.01亿元，同比-53.2%；扣非归母净利润7.23亿元，同比-52.2%。Q2单季度实现营业收入68.3亿元，同比+7.7%；归母净利润6.20亿元，同比+7.9%，环比+242.2%；扣非归母净利润5.72亿元，同比+27.1%。单季度业绩环比持续改善。