拓邦股份：全球智能控制器龙头受益物联网的发展壮大
小学一年级
2021-06-15 13:49:17
拓邦股份 是我国智能控制器领域龙头企业，公司以电控、电机、电池、物联网平台的“三电一网”技术为核心，面向家电、工具、工业和新能源四大行业提供定制化解决方案。在物联浪潮背景下，全球智能控制器行业快速发展，叠加疫情下控制器供应链加速向国内转移，公司作为全球智能控制器行业的龙头，有望凭借研发和技术能力，夯实在电动工具、家电等行业控制器的优势，提升市场份额。我们看好公司在智能控制器领域龙头地位以及长期成长空间，预计公司21-23年归母净利润为7.00/8.96/11.44亿元，给予目标价为17.00元/股，首次覆盖给予“增持”评级。
智能控制器行业空间广阔，疫情下供应链加速向国内转移
我们认为三大趋势推动我国智能控制器行业快速发展：1)智能社会发展推动下游家电、电动工具等细分领域需求快速增长，控制器产品向复杂化、智能化发展，附加值提升显著，行业有望迎来“量价齐升”；2)控制器产品对研发、交付、质控和速度要求日益提升，国内产业链及工程师红利凸显，疫情驱动海外订单加速向国内转移，行业呈“东升”趋势；3)行业向头部企业集中，中国智能控制器头部企业的收入增速优于行业平均(2020年拓邦股份、 和而泰 营收+35.65%、27.85%YoY vs行业+10.0%YoY)。公司有望凭借自身技术研发、客户服务、成本管控能力等优势，不断提升市场占有率。
“三电一网”技术赋能，战略聚焦重点客户
公司以电控、电机、电池、物联网平台的“三电一网”技术为核心，为全球品牌客户提供一站式智能控制解决方案。2016-2020年，公司营收复合增长率达30.91%，同期归母净利润CAGR达61.27%。我们认为公司的竞争优势在于其平台化技术创新、深度客户服务、以及体系化快速响应的能力，满足重点客户要求。公司是TTI、伊莱克斯、 科沃斯 、 老板电器 等国内外知名家电、电动工具龙头企业供应商，2020年公司头部客户数量从2019年的53家增加至80家，未来有望突破更多头部客户。
智能控制器行业空间广阔，疫情下供应链加速向国内转移
我们认为三大趋势推动我国智能控制器行业快速发展：1)智能社会发展推动下游家电、电动工具等细分领域需求快速增长，控制器产品向复杂化、智能化发展，附加值提升显著，行业有望迎来“量价齐升”；2)控制器产品对研发、交付、质控和速度要求日益提升，国内产业链及工程师红利凸显，疫情驱动海外订单加速向国内转移，行业呈“东升”趋势；3)行业向头部企业集中，中国智能控制器头部企业的收入增速优于行业平均(2020年拓邦股份、 和而泰 营收+35.65%、27.85%YoY vs行业+10.0%YoY)。公司有望凭借自身技术研发、客户服务、成本管控能力等优势，不断提升市场占有率。
“三电一网”技术赋能，战略聚焦重点客户
公司以电控、电机、电池、物联网平台的“三电一网”技术为核心，为全球品牌客户提供一站式智能控制解决方案。2016-2020年，公司营收复合增长率达30.91%，同期归母净利润CAGR达61.27%。我们认为公司的竞争优势在于其平台化技术创新、深度客户服务、以及体系化快速响应的能力，满足重点客户要求。公司是TTI、伊莱克斯、 科沃斯 、 老板电器 等国内外知名家电、电动工具龙头企业供应商，2020年公司头部客户数量从2019年的53家增加至80家，未来有望突破更多头部客户。
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拓邦股份
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- 刚想说这个方向，智能控制器是不是最受益物联网大发展？
低位朗特智能20CM可以安排嘛？
00打赏回复投诉于2021-06-15 14:01:12更新查看1条回复
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