参会嘉宾：陈景河先生| 执行董事、董事长、邹来昌先生| 执行董事、总裁、谢雄辉先生| 执行董事、副总裁、吴红辉先生| 财务总监、郑友诚先生| 董事会秘书

问答环节：

问：波格拉金矿情况？2020年4月，巴西政府暂停了波格拉的延续情况？

陈景河：这个项目，谈判进行了多轮，现在来看已经有明显的进展，但还有很多的不确定性。利益方面的条款和基本框架形成，但是还没形成协议。目前比较重要的问题是矿权的问题，那边是说到期就收回去，我们合资企业认为这个是不合规的，需要重新来，这方面在法理上有明显的争议。巴西政府也比较复杂，各方都期盼项目恢复生产，各方都有好处，但是要达成协议还需要一定的时间。最后恢复生产可能性比较大，但时间还有不确定性。

问：碳中和对公司未来的发展影响？

邹来昌：我们会通过技术的进步，在生态修复方面加大力度。供应链方面也会建立相应的需求。同时碳中和和能源革命是息息相关的，新能源汽车也是大势所趋。这些新兴产业的发展也会提升铜的需求。公司也成立了环保科技公司，在进行光伏的建设尝试，促进新能源结构的调整。碳中和也利好一些合法合规，能耗低的公司，行业集中度可能进一步提升。

安信分析师问：今年1月底发布了2030年的发展目标纲要，进入前3-5名，目前时点我们的差距和主要发力点？我们五年发展规划基本明确，2025年之后的进一步增长从何而来？

陈景河：差距还是比较明显的，首先是矿产资源的差距，全球一流的矿业公司是先行者，拿到了全球超一流的矿产资源，紫金通过并购等奋起直追但是还是有差距。矿产资源有没有未来就是要看有没有优质的矿产资源。其次是人才差距，公司的一个瓶颈是国际化人才不足，目前在改善但还有不足。经营管理体系和经验还有明显的欠缺，我们要通过深化改革，把国内体系转化成全球化体系，我们也发布了10年的改革方案，10年做到先进水平。

我们发布了5年规划和10年的目标，未来5年我们现有的资源，我们开发出来能达到5年规划，但是2025年之后哪来的增长，这也是我最近不断思考的问题。最核心的还是资源，后面要通过新的并购，自主勘察。目前黄金价格还是相对高位，铜也是相对高位，现在并购挺贵，有没有机会，我们会看很多的项目。紫金在过去发展中会在市场低迷的时候敢于出手，在市场高位的时候对问题项目也敢于出手。但是我们不会追高，贵的不会要。2025年以后现有的资源还有一定的增长，但是达不到2030年的目标，但是后面建设运营等，我们还是很有信心的。

花旗分析师问：公司管理层决策层，未来5年的工作战略重心，管理层做的战略方向？ESG的努力，具体讲一下ESG带来的实质性变化？

陈景河：现在公司的战略目标还是一致的，没有太大的变化，会根据公司的实质情况一步步转化，国际化情况是我们的重点，过去这些年的力度在海外是大很多。国际化方面会进一步加强，紫金有成为超一流矿业公司的目标，当然不是说国内不做了，但是机会相对会少。黄金和铜始终是公司最核心的品种，其他也会看，只要是符合公司的要求也会做，但是金和铜是重中之重。

深挖改革，是把国内为主的运营管理体系转化成国际化管理体系，要成为国际一流，一定是整个体系全球化的。矿业增长方面，根据现在公布的产量目标，今年和明年实现跨越增长肯定没有问题，后面三年跨越可能困难些，会在平稳增长。我们的负债率也不是很低，随着重大项目的投产，公司的盈利水平会大幅度的提升，为未来发展奠定基础。未来的更高层的并购可能打法会不一样，我们现在在看中大型的矿业公司，有大的资源量和产量，但是经营上有问题。在行业低潮的时期，可能会进行有相当力度的并购，为2025年后的增长提供支撑。

谢雄辉：我们今年第二次发布ESG报告，一直以来集团还是比较重视，内部理解这个是我们的需求，是我们一定要做好的。做好了不仅是非经济效益有提升，对经济效益也是有帮助的。我们还会开展一系列的工作，我们成立了一系列的委员会，提升各级管理的素质，开展培训交流沟通。其次我们也会开展一系列的认定，也给出了要求。再次是请一些专业机构帮助我们完善这个体系。我们还会有一些对表，在国际主流的评级，与贵金属行业最先进的企业比对。国内的评级总体还是不错的，国际上还比较低，因素有很多，指标认定上还有待探讨，比如精准扶贫、税收贡献、乡村振兴等。

兴业证券分析师问：采矿技术的创新，未来过程中在技术创新上的规划，技术的应用和突破？

陈景河：自然崩落法是地下大规模采矿的方法，特点是适合大规模地下开采，还有就是成本特别低。紫金目前需要4-5个需要地下开采的铜矿。前期的研究工作全面铺开。用这个方法如果达产，有30-40万吨铜的产量，国内外有一些成功的案例，初步研究下这些矿山具备应用的可能性，但是这个方法基建是比较长的，4年左右，采矿成本每吨30-50块钱。这个方法成熟应用后，对22-25年到25年以后有非常大的贡献。我还兼任这个攻关小组的组长，这个成熟后对地下的开采会与地上相当。

海通证券分析师问：铜价格判断，产量超预期的可能？矿产成本变化？

陈景河：铜的价格普遍看好，电气化对铜的需求是极大的，大趋势来说对铜是好的。铜的增量受资源的限制等，还是相对有限，铜的市场还是相对看好。但是任何市场都是有波动性的，有市场的行为，随着疫情的逐步控制，后疫情时代也是可以预期的，经济复苏对铜也是总体看好。我们也对前些年加大投资力度，也感到做的还是比较正确的。

吴红辉：2020年成本控制开始做的比较好的，未来通过设备运转率等控制吨矿成本，其次是要通过技术进步，我们有自己的技术研发团队和专业管理队伍，对紫金的成本关注是很有帮助的。展望2021年，金铜锌的成本比2020年还是会有所下降。

高盛分析师问：海外并购项目的收购难度加大，收购有没有什么想法或者最低回报的要求？

陈景河：铜的资产估值肯定会有大幅的提升，这个时候并购一些在产的项目肯定不是好时机。这个背景下还是会有一些问题资产，现有的业主做不了，这种是存在的，行业里的一些项目都在研究，国内也有一些机会。去年在最好的时机把中国最大的铜业收购了。现在的项目推进非常快，年底投产是大概率事件。至于说并购的方法，现阶段如果铜价很高的背景下，还是单矿山为基础，之后收购中大型矿业有可能实施。

个人投资者问：塞尔维亚矿改造进度？驱龙铜矿的情况？

邹来昌：塞尔维亚18年完成收购，19年扭亏，应该是获得了塞尔维亚的好评，技改是4座矿山的技改，目前是按规划，还可能略微超前一点，进展顺利。驱龙铜矿一个月就实现了复工，项目建设也得到了大力支持。两期建设，一期到21年底，年产铜16万吨，这个进展会按期完成，二期预计年产26万吨。