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【鲁商发展】业绩预增+玻尿酸+大健康(更新)
野韭
一路向北
2021-02-01 21:32:22
【鲁商发展】业绩预增+玻尿酸+大健康(更新)

1、业绩预增。1月6日晚业绩预告,公司预计2020年净利润5.51亿至6.55亿,同比变动60.00%至90.00%,增长原因:健康地产板块,泰安、临沂、青岛等地区健康地产项目集中交付,归母净利润同比增加50%以上;化妆品板块,2020年加大了j化妆品各渠道促销推广力度,营业收入和持有权益增加,归母净利润同比增加50%以上;原料及添加剂板块,本年收购山东焦点福瑞达生物股份有限公司,归母净利润增加。

2、有分析称医用批准近期获准+6800万透明质酸钠凝胶针剂项目加快推进。①焦点生物2018年申请医药级玻尿酸生产专利,2020年9月专利通过审批。后如果拿到玻尿酸的医用批准,玻尿酸就是亚洲最大的玻尿酸生产线2020年11月,审批部门已经来福瑞达视察医药级玻尿酸生产车间的情况,有分析 近期可能会得到批准。②曲阜市政府2020年招商引资项目中焦点生物总投资6800万元用于新型医用透明质酸钠凝胶针剂项目在列曲阜市新年工作计划已经明确表示在生物医药产业领域,加快推进焦点生物凝胶针剂项目落地建设

3、公司起步于区域地产业务,18/19年陆续收购福瑞达/焦点生物,布局玻尿酸产业链,逐步构建融合健康地产、生物医药、健康管理等的复合型健康 产业生态圈,股权激励有望释放国企活力。化妆品业务乘流量红利东风, 收入有望维持高增;药品收入有望稳健增长;地产业务土储充沛,盈利能 力有改善空间。

(1)房地产+大健康齐头并进,持续高增可期

10月27日发布三季报实现营收70.35 亿元,归母净利4.13亿元/+123.1%,归母扣非净利3.96亿元/+119%,。2020Q3单季:营收34.89亿元/+16.7%,归母净利1.73亿元/+108.4%,归母扣非净利1.66亿元/+98.2%。公司地产业务深耕山东市场,土地储备充沛,2020 年推货较为积极,全年新开工目标 200 万平/yoy+11.06%;销售金额 目标 200 亿元/yoy+39.25%,若实现将创下 2010 年以来的最高增速根据公司最新报告2020年7-9 月,公司房地产项目实现签约金额34.08亿元,同比增加40.54%;7-9月实现签约面积30.55万平方米,同比增加35.48%;化妆品增速或环比提升,根据淘数据及化妆品观察,券商估计第一大品牌颐莲受益于营销持续加码线上收获高速增长;2019年7月成立的瑷尔博士累计实现过亿营收规模,并于2020年天猫“超级品牌日”活动中跻身美妆前10;此外品牌善颜预计实现良性增长。子公司焦点生物由于出口占比较高,或受海 外疫情持续影响,增长较为平稳。药品板块2020H1因疫情影响呈现较大下滑,Q3已呈明显好转态势.

(2)福瑞达:以透明质酸为核心,着力打造中国骨科药物、化妆品领导品牌

在生物医药领域,子公司福瑞达医药凭借其原山东省药学科学院背景,背靠我国玻尿酸之父凌沛学,构筑了公司玻尿酸产品的技术“护城河”。公司也依托玻尿酸产品,布局相关医药和化妆品赛道,快速抢占细分领域市场。福瑞达,以玻尿酸原料为核心从事药品/保健食品/玻尿酸高端化妆品等业务。18年12月公司受让福瑞达100%股权,积极向健康产业转型,着力打造中国骨科药物、化妆品领导品牌。19年福瑞达营收10.4亿元/yoy21.1%,归母净利0.9亿元/yoy140.1%。19年化妆品收入3.13 亿/yoy+41.84%,电商占比78%,拥有颐莲/善颜/瑷尔博士等品牌,三者收入占比分别为60%/30%/10%。化妆品流量红利有望延续,小品牌迎来崛起机遇,公司化妆品业务增量盈利贡献可期。药品业务19年收入5.99亿元/yoy17.90%,骨科/眼科产品市场地位领先,有望稳健发展。

(3)焦点生物:透明质酸原料龙头,产能有望扩张 

焦点生物是透明质酸原料龙头之一,现已有化妆品级和食品级生产能力合计420吨/年,接近满负荷生产。2019 年12月,公司公告拟以2.58亿现金收购焦点生物60.11%股权,有助于完善透明质酸上游原料布局、扩充福瑞达原料供应来源(此前福瑞达原料主要源自华熙生物等外部采购)。焦点生物拟投资5.1亿元建设520吨/年的医药级透明质酸生产线,第一期260吨建设周期为2019年7月至2020年6月目前还在申报阶段),若项目完全投产有望打开市场空间,增厚公司利润。(部分资料来自安信证券、华泰证券研报,公社ID:韭妹,雪球ID:化妆品资本论)

声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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    2021-02-02 09:45
    看到奥园美谷和鲁商 就难过。。。卖飞卖飞
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