聚合顺异动点评:锦纶纺丝高景气提升,看好公司全年业绩表现
聚合顺是我们民生7月金股,重点推荐!
国内需求动能转强,锦纶民用丝高景气运行
聚合顺主业系锦纶纤维重要上游原料锦纶6切片的主要供应商之一,已入选民生7月金股推荐,我们重点看好并持续推荐公司未来成长空间。与其他化纤相比,锦纶纤维在强度、耐磨性、吸湿性等方面具有突出特点,因而锦纶纤维制成的面料在户外、运动、防寒、休闲服装等领域具备较大优势。近年来伴随着消费的不断升级、消费者需求趋向多元的新变化,锦纶行业景气度持续提升,拉动PA6切片价格整体上涨。据百川盈孚数据,2024年1-5月,锦纶纤维表观消费量累计实现119万吨,同比增长19.11%。
产能迈入集中释放期,行业竞争实力不断增强
据公司最新年报公告,截至2023年年底,公司现有产能约为40余万吨,24-26年伴随杭州二期12.4万吨尼龙6/共聚尼龙项目(预计24年投产)、淄博一期8万吨尼龙66项目(预计25年投产)、滕州二期18万吨尼龙6项目(预计26年投产)的积极推进,公司产能有望得到大幅增长,行业竞争力有望进一步提升。
尼龙66新产品打开长期发展新空间
尼龙66综合性能优于尼龙6,但受制于原料己二腈的工艺壁垒,国内价格一直高居不下,据百川盈孚数据,2023年尼龙66切片均价为20619元/吨,对比PA6切片均价仅为13768元/吨,几乎为PA6切片一倍的价格。而伴随着国内己二腈及尼龙66国产化工艺加速突破,国内PA66生产格局有望迎来改善。公司淄博一期生产基地规划8万吨尼龙66切片产品,厂区毗邻天辰齐翔,同时中国天辰增资入股山东聚合顺,两者在尼龙66上下游产业链合作有望得到深化,有望打开公司长期成长空间。
风险提示:行业竞争加剧、原材料价格波动、项目实施不及预期