1、铜版纸涨价，11月12日公司向客户发提价函，受运营成本影响，12 月 1 日起，晨鸣纸业的铜版纸系列产品价格上调 200 元/吨，上周晨鸣铜版纸企业报价为 6000 元/吨，较 10 月上调 200 元/吨。

东北证券点评：铜版、白卡持续提价，利好公司盈利提升。①收入端：20Q3 收入环比+12.76%，主要系销量环比增长超 10%，随着铜版纸&白卡纸的提价的持续落地，预期 Q4 收入保持环比增长态势。②盈利端：20Q3 净利润环比+78.7%，毛利率环比+1.59pct。20Q4 浆价仍受高库存影响，缺乏大涨驱动力，预计 Q4 公司将持续受益于涨价落地&浆价地位，盈利能力持续提升。

2、晨鸣纸业，造纸行业领军企业，世界纸业10强，是全国唯一一家A、B、H三种股票上市公司，公司浆纸产能合计超 1100 万吨，白卡纸、双胶纸、铜版纸等产品市场占有率均位于全国前列，纸浆自给率超 90%，主营业务为机制纸及板纸和造纸原料、造纸机械、电力、热力的生产与销售，主要产品为文化纸、白卡纸、铜版纸、生活纸、静电复印纸、热敏纸。2017-2019年37.69亿、25.10亿和16.57亿，2020年三季报净利润10.77亿元，同比去年增长0.82% 

（1）浆纸一体化产能释放，强化企业盈利水平及抗风险能力。晨鸣纸业拥有湛江、黄冈、寿光三大浆厂，木浆产能 420 万吨，基本实现浆纸产能完全匹配。制浆原料木片价格稳定，大宗物资采购和配套物流服务大幅降低原材料及产成品的运输成本。成本端优势明显，纸品毛利率维持行业领先地位。随着下游需求复苏，木浆价格有望进入上行周期，浆纸一体化优势将进一步体现。

（2）文化用纸供需格局改善，市场集中度持续提升。随着国内疫情的缓解，复工情况日益改善，中小学陆续开学。被递延的教辅类需求及党建书籍需求有望释放，文化用纸需求将迎来快速反弹。近年来环保政策持续收紧，中小产能大量退出。行业供需格局改善，文化用纸市场集中度有望进一步提升。

（3）限塑令提升白卡纸市场空间。白卡纸则受益 APP 收购博汇纸业，供给环节集中度大幅提升， 当前白卡纸行业 CR4 超过 90%，龙头话语权加强。限塑令提升了白卡纸的长期需求。白卡纸产品将对塑料餐盒及塑料袋进行替代，外卖市场存在巨大的替换空间。当前市场白卡纸新增产能较少；需求方面受消费升级影响，白卡纸同样对白板纸形成替代。随着国内疫情的好转，下游需求复苏或将带来新一轮提价，企业盈利水平有望持续改善。

（4）金属镁，海鸣矿业菱镁矿项目一期已于2018年1月份投产，以生产高纯镁砂为主；潍坊森达美西港、黄冈新建港口已正式投入运行，有助于不断降低原材料及产成品的物流运输成本。（资料来自于东北证券、东兴证券、国泰君安证券等券商研报）