【安信计算机】和而泰一季报电话会议纪要
韭菜炒鸡蛋
2021-04-23 10:41:25
出席：董秘 罗总
公司介绍
公司昨晚发布2021年一季报，Q1实现收入12.75亿，同比增长73%，归母净利润1.08亿，同比增长75%。从整体上来说，在大的经营环境等这些艰难的情况下，公司还有这么好的业绩增长，管理层及董事会都还比较满意。一季度对我们来说是一个小的季度，因为一季度有春节放假，一季度的销售收入和毛利率相对来说都比全年的平均值要稍微低一点，每年的一季度都是这样，这是整体的情况。一季度我们的毛利率水平还是有一个稳中上升这样的态势，一季度我们的运费放在主业务成本核算，去年的一季度运费是放在销售费用里面，再加上去年一季度的汇率比今年的汇率高，确认收入也稍微有点影响。尽管如此，我们的毛利率水平有0.5的同比增长，如果考虑这两个因素，大概有1个多点的同比增长。整体上一季度我们也是做了不少的工作，包括我们在控制器领域，汽车电子的领域，和我们的射频芯片领域，电动工具这一块，客户的订单也非常多。客户今年给我们的需求预测还要更大一些。所以这一块时间更长，有的需求已经到明年了。在需求端客户订单这方面，我们今年看还是比较乐观。
一季度在汽车电子这一块领域，我们还是进一步的在去拓展客户和业务了。同时，我们也开拓了类似于国内顶级，还有国外顶级智能汽车的客户，有些在接洽，有些在实质性的项目合作了。在汽车电子领域进展也非常的快。在铖昌科技射频芯片这一块，一季度也是比去年一季度收入利润增长多一些。去年一季度非经常性的要多一些，今年一季度稍微少一点，整体上来说，还是不错的。
一季度对我们来说是一个小的季度，但是这样的增长，我觉得还是不错。再加上整个行业在不断地在提高，行业需求量也在提高。所以我们处于这样一个行业里面，作为有竞争力的企业，客户的份额也在不断地提高。
问答环节
问：一季报里也提到一些，关于上游的一些材料，包括像芯片等一些涨价因素的存在。咱们在一季度的业绩里面，其实好像没有看到受到太多这方面的影响，想了解一下如果时间拉长到今年下半年，用全年维度来看，不知道公司怎么评估这一块的影响，这个是大家关注比较多的问题，想请教一下罗总。
答：今年我们整体来看，上游的元器件的紧张还有涨价这一块，我们确实也是从去年开始就做了很多的应对措施。去年的四季度的时候，这个现象已经不在了，但是公司因为第一个体量相对比较大，第二个我们的客户跟我们一起，来去做器件的备货，所以基本上客户能够满足我们这样的一个订单的需求。我们现在是客户端的订单我们不愁，元器件有多少就能做多少，产能不是问题。现在一季度是得益于去年四季度备的货。因为大家也看到，去年四季度的时候，我们的存货还是增长蛮快的，也就是做了这样一个备料，我们备料周期一般3-6个月，在今年上半年，我们还是有一定的优势。现在一季度备的货为后面几个月生产来用。可以看到我们的库存量还在增加。再加上我们跟客户跟供应商签了一些战略的合作协议，基本上能够保证给到我们的货源。如果说涨价的话，我们跟客户那边也有一个价格转移这样的一个动作。公司事业部的老大跟供应商谈，必须保证货源，这些供应商也跟我们签了协议。第二个在客户那面，今年陆陆续续有一部分客户涨价的通知已经确认了，我们可以按照新的涨价的价格，一个客户有几百万的涨价。所以已经在开始实施，同时还没有涨价的客户，我们要求他们今年是不降价的。如果一定要降价，确实保证不了他的货源，因为肯定要保证不降价还给我涨价的客户，客户对我们那边相对来说有一定的依赖性，他们也在生产线上等这些。整体上来说，有一定的应对措施，客户端那边可以消化一些，但是没有办法全部覆盖掉，供应商保证给我们供货。持续到下半年的话，影响也是相对可控的。
问:汽车电子这一块的智能控制器，因为在上一次年报解读电话会的时候，当时董事长披露过当时基本上是50-60个亿左右的在手订单。想了解到一季度末，最新的在手订单更新的情况，还有咱们一个大概执行的情况。
答：一季度也是分担了一些客户的项目和订单，如果加上去年年底公告的五六十个亿的话，那我们再加上这十几个亿，估计也有六七十亿的规模。整体上一季度我们供货还是不算太多，基本上集中供货是在后面几个季度，目标全年能确认收入两个多亿。如果说元器件持续比较紧张的情况下，可能会受到一些影响，但是我们也是尽全力减少影响。
问：整车厂和Tier 1厂商这两类客户从具体的交付要求上，或者说从盈利的能力上面，有没有明显的区别？
答：Tier 1客户我不光要通过他的认证，还要通过背后所有厂商的认证。整车厂只需要通过他的认证，同时刚才说你说的毛利率还有一些模式的话。实际上在交付这一块方面，都差不多。毛利率水平上，我们前期的战略不要求有多少的毛利，一定要进入体系里面去，才能够后面持续。再加上前期拿的项目，研发的项目相对来说比较少一点。所以毛利率水平基本上能够在20%出头这样的水平，不管是整车厂还是Tier 1都差不多。
问：咱们的行业里面，有一些友商其实在未来的发展的路线上面选择了跟咱们有一些不同的方向。尽管说可能基本盘都比较像，但是他可能也没有选择做汽车电子这一块业务，选择去做了一些类似像产业链的垂直整合，把电池电机都做了。可能大家采取不同的路线，或者说战略方向的选择。关于这一块的话，我不知道您是怎么来看的，关于智能控制器未来演进的方向，或者垂直整合的模式，最后能不能走得通，或者存在哪些问题和挑战，不知道您怎么看待这个问题的？
答：我们的友商，很多人也拿来做比较。我一直非常诚恳的跟他们说两家走的路不一样的，因为总的是控制器这样的一个行业，但是从业务内容还是不一样的，我们是在控制器这个行业做关注，然后做不同类别的控制器，做到最大化。包括现在的汽车那一块，应该是一个大好这样一个机遇吧。所以也想抓住汽车控制器的机遇，来把这一块进一步做大。我们就是在控制器这一块，还要再做的就是类似于智能化的产品，包括家具类的产品，包括宠物类的产品等这些，我们也都在做。我们在控制器这样的领域里，尽量拓宽去做，大家也都知道这样的市场是非常大的，空间也非常大，行业也进入了快速成长的周期。
一些友商走的方向不同，包括电池、电机等等这些。有可能会在短期内比如TTI的交货，电机和电控一起交。可以看得到，他们的电动工具销售收入量挺大的，其实这个里面不光是控制器，包括电机和电控加在一起是有这么大的量。实际上在TTI里，电控这一块做我们的量是最大的。谈不上谁好谁坏，只不过说是各自的战略不同，至于说是有风险或者是有一些不可预期的东西，可能还是要由市场和时间来检验吧。说不上谁对谁错，谁好谁坏，大家方向不一样。
问：我这边再问一个问题，请教一下从目前时间节点来看，咱们对于全年的盈利能力这一块的指标有没有一个大概的判断，今年因为上游的涨价等一些因素，大家对这一块也是有担心。
答：从全年来说，大家也可以看到，我们做了员工激励，今年我们从达到激励条件来看，要实现利润增长35%。盈利能力方面的话，这几块都还不错，家电虽然毛利率相对低一些，但是体量大，贡献的毛利是相对比较多，这是第一个。第二个，电动工具这一块持续盈利能力也还是不错的，因为你可以看到，电动工具能够达到28%的这样一个毛利率水平。所以整体上来说，这两块大的方面，我们的毛利率还是会有一个稳定的提升。那未来的话，在持续这样一个盈利的话，除了是我们目前的这几块，汽车电子未来做成熟的话，我们的毛利率水平会进一步的提高。再加上我们的规模效益，所以我们持续盈利能力还是蛮强的。
问：因为一季度经营性现金流这边有一定压力，想请教您一下，这个公司判断在上游供应链比较紧张的情况下，是可能今年会持续存在的一个压力，还是说咱们这边开始有一些应对的措施了？
答：我们也是做了很多的应对措施，包括提前的备料，包括和客户一起跟供应商签协议，保证我们的货源。包括涨价的话，我们转嫁给客户等等这些，都做了一些相应的各种各样的措施，每个动作就把它分解了，每个动作就有一些应对的措施。整体上来说，如果持续到下半年的话，确实是有点不确定性，因为在客户那边，不能百分之百都能够覆盖掉涨价的这一块的成本。所以下半年对我们可能还是会有一些影响，但整体上来说还是可控的。
风险提示：原材料价格及汇率波动；市场竞争加剧
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