市场调整原因：市场连续上涨之后获利盘的回吐+外围不确定性因素扰动市场情绪
 
（1）4月27日至5月23日，市场持续上涨，电力设备、汽车、有色金属、军工、电子等超跌板块持续反弹，市场积累了较多获利盘；
 
（2）中美关系走向引发市场担忧。近日美国总统拜登宣布启动“印太经济框架”，外交部发言人汪文斌表示，中方乐见有利于加强区域合作的倡议，但反对制造分裂对抗的图谋。
 
我们的观点：A股仍处在夯实底部区间，建议保持耐心。
 
（1）国内处于“经济筑底+政策宽松”的环境。一方面，疫情逐步改善，上海地区正加快复商复市；另一方面，4月经济数据落地后，一系列稳增长政策组合拳频出。5月23日，国务院常务会议部署6方面33项一揽子措施，着力稳住经济基本盘；
 
（2）市场利率处于低位，国内宏观流动性相对充裕。近期首套房商贷利率下限调整和5年期LPR下调15个基点，未来结构性和总量性货币政策工具持续加码发力；
 
（3）A股主要指数估值处于2010年以来相对低位，风险溢价处于2010年以来相对高位，中长期看A股仍处于底部区间；
 
（4）市场趋势性反转还需验证基本面数据的改善和企业盈利重回上行。当前A股企业业绩增速尚未见底，盈利能力改善仍需要时间。往后还需验证政策落地的效果，跟踪疫情的走势、信用数据的好转，尤其关注居民端信贷的改善情况。
 
风险提示：疫情反复；宏观经济波动超预期；政策力度不及预期；海外黑天鹅事件等。