300988津荣天宇 储能+光伏+新能源汽车+热管理
行川主升浪
2022-06-30 22:54:02
津荣天宇：2.2GW 全系列海外家用储能+电车热管理和轻量化核心
标的
核心逻辑 1、分布式储能新巨头初露峥嵘，产能对标派能，低估优势明显
公司规划的 2.2GW 全系列储能今年下半年投产，以苏州津荣作为电池储能
产品小批量生产及研发基地，南浔津荣为电池储能产品除电芯外全产业链产品制
造的批量化生产基地，专注用户侧家庭储能产品以及分布式工商业储能产品的生
产制造。
对标派能科技（21 年出货量 1.5GW，22 年预计 3GW，市值 500 亿），现
市值只有 30 多亿，低估明显。
问题是公司是否有能力做好这块业务呢？答案是可以。
技术方面：
首先，公司年初通过参股深圳优能进入储能行业。
其次，公司长期公司一直深度绑定国际储能巨头施耐德电气，40%以上营收
来自施耐德，提供分布式能源管理及储能部件，从能源管理的高维角度切入储能
市场，KNOW-HOW 优势明显，对海外用户尤其是欧美用户需求理解深入；
从公司的规划的进度来看年初参股，下半年出全系列产品（除电芯外），第一
可以看出技术成熟，第二可以看出公司决心之大，用力之猛。
市场方面：
公司长期的海外高端客户关系和不断完善的全球工厂网络将为客户开拓提
供强大助力。
首先。通过生产电气精密部品（目前两大主营之一），公司长期服务与海外大
型跨国企业施耐德、ABB、西门子、海德力西、AEG、溯高美、三菱、富士电机，
早已经深度参与风光新能源，覆盖包括低压配电、工业自动化、能源存储、风力
发电、光伏发电分布式能源领域，（例如：公司与施耐德合作风力发电、光伏发
电及分布式能源管理等清洁能源领域，比如从低压 Masterpact MTZ 框架断路
器到 Tesys F 接触器再到中压开关柜，可使风力涡轮机可在海拔高达 4000 米的
区域安装，工作温度范围可达-40 到+50℃），这部分实现营业收入 6.39 亿元。其次，“公司拥有自身不断完善的全球网络工厂布局，拓展海外家用储能市
场，对于工商业储能产品，公司将积极对接政府公共设施、新能源汽车充电站等
项目市场”（董事长中国证券报采访）。
核心逻辑 2、汽车热管理和轻量化是两大主营之一，被市场忽略
公司深耕汽车精密件成型领域多年，部分成型技术国内领先（21 年报）
互动平台和调研纪要显示，公司汽车类产品主要包括空调及热管理系统部品、减
震部品和轻量化部品，其中在新能源汽车热管理方面服务于电装、三花等汽车热
管理制造商，产品覆盖传统汽车及纯电动汽车热管理系统零部件。汽车轻量化产
品铝拉伸冲压部品、铝挤出部品、超低速铝压铸部品等供应比亚迪、丰田公司。
公司客户包括东海橡塑、电装、丰田纺织、丰田合成、采埃孚-天合、均胜等全球
汽车零部件供应商百强企业的同时，积极开发巴斯夫、三花集团（业内认为三花
会拿到特斯拉人形机器人的较大价值量）等新客户。21 年汽车精密部件收入达
4.65 亿元。
综上，依托已有技术和市场优势，30 多亿市值津荣天宇 2.2GW（对标派
能科技 3GW，500 亿市值）全系列海外分布式储能黑马横空出世；同时在电车
热管理和轻量化部品领域深耕多年，服务丰田比亚迪等电车客户。横跨家用工商
业储能+电车热管理轻量化两大当红风口，300988 次新津荣天宇值得关注。
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